4月27日，清科集团和投资界主办的2016中国医疗健康产业投资峰会在上海举行，红杉资本陈鹏辉、NEA蒋晓冬、同创伟业陆潇波、光大控股孙斌、同渡资本吴蓉晖就“‘跨界+并购+互联网’之路在何方？”的主题进行了一场圆桌对话。

红杉资本合伙人 陈鹏辉

医疗行业未来的发展，我们观察到几个现象：

第一个现象，虽然国内很多公司估值非常高，但我们发现有非常创新的技术和产品的一些海外公司，其实估值相对于国内还是非常便宜的。所以，最近的海外并购不管是上市公司，还是基金和上市公司，基金在海外并购方面做得越来越多。

第二个现场，因为估值上升很快，基金一方面往前面走，一方面往后面走。今天很多投资基金，PE、VC也好，往前走、往前看创新药。在这个领域，要想获得一个好的投资回报，不得不往前走；往后走，就是另外一个趋势，参与到并购当中。

第三个现象，一些真正在成熟期的，甚至已经上市的公司，他们的估值在某种程度上来说，甚至比一级市场的估值还要便宜。

NEA全球合伙人 蒋晓冬

同样是提供医疗服务的企业，现在把新的商业模式嫁接上去，特别是在移动互联网环境下，有新的获取客户服务、客户和管理业务流程的新的方式和手段后，使得资本密集成本大大降低。

今天看到的互联网医疗的机会，可能会产生优质的爆发性的机会，相比过去五年十年，至少从八年前开始投资这个行业的时候，机会要大很多。

龙头地位一旦形成后，相对比较稳固，因为市场商业模式的演化，不是像一些互联网企业或者IT企业每三年变一次。对上市公司来讲，如果能以相对比较好的价格收购细分行优质的资产，因为你要保证未来三年盈利，这个就变得靠谱很多。

同创伟业合伙人 陆潇波

创新药在所有的医疗投资领域最重要的一个板块。国家鼓励创新层面上，有好的政策；海归的很多优秀的人才，在大的医药企业是非常好的履历；加上资本市场，我们无论是哪个阶段对于他们的投资和支持，对于他们都是非常好的促进。

国际上的大药厂基本上靠创新药，比较高的毛利，比较高的技术壁垒，专利保护来做的。国内现在是非常早的阶段，中国仍可以通过创新药出现一些重磅炸弹的机遇。

创新药如何避免相对比较虚高的估值，把它控制在一个比较好的本身，从投资人来讲，要合理的控制好这个生态链，否则因为这个领域比较热，大家可能会盲目吹捧。

同渡资本创始管理合伙人 吴蓉晖

应用大数据，从费用的控制，整个医疗质量的改变，医疗治疗过程的改变等，就是未来，你甚至可以想象最终当医生为病人诊断治疗的过程中，甚至他们提出一种比较极端的想法就是机器人是不是可以完全替代医生。当然这是未来想象的场景，它依赖的是大数据技术在医疗健康领域的应用。

现在整个医疗健康投资事态可用一句话来形容，就是冰与火的世界。就是一天你会听到政策发生集聚变化，比如突然有一天加号叫停了，所有那些依赖加号为模式的创业公司就岌岌可危。比如传微信能进行医保支付，又有一批新创业公司，尤其是互联网创业公司觉得机会来了。

光大控股医疗健康基金基金负责人 孙斌

从投资医药角度讲，现在中国大概有四个方向的机会：

第一，医药。不管是药、医疗器械，还是临床一些技术包括诊断，过去五年发展非常快，而且很多领域开花，正变成全球技术进步的一个方向。

第二，医疗最核心的是医生。不管医疗技术、药、器械有多好，最后如果没有一个对所有医疗技术比较了解的医生，所有新技术都不能为病人所享受。

第三，从治疗、医疗领域讲，支付是非常核心的一个问题。怎么能得到支付技术，能让医生用得起这个技术，中国政府也在一直摸索。

第四，从投资角度考虑，现在是医疗全球化的一个市场。

以上是2016中国医疗健康产业投资峰会上，嘉宾关于“医疗投资”的言论。文章内容来自投资界，活动家整理编辑，转载请注明出处：//m.catawbaoil.com/30043.html，如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu

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在圆桌论坛：“资本如何调动体育产业‘多巴胺’” 上，红杉资本董事总经理曹曦、动域资本投资副总裁范殷良、昆尚传媒董事长昆仑决创始人姜华、体坛传媒副总经理兼董事会秘书赵延年，主持人是达晨创投的董事总经理李永林、  动吧斯博体育文化（北京）有限公司 CEO白强发表了自己对行业的见解。

达晨创投李永林：体育行业BAT还没产生，创业要考虑千万人级别的市场

一定要用互联网的手段去改造运动本身存在的问题，然后用互联网的方式把这些人群聚集起来，给他们提供更好的服务。

从创业的出发点来讲的话，可能还是要考虑参与人数比较多的，至少有千万级以上的人参与可能会更好一点。我感觉整个体育行业其实跟其他行业的结合是越来越多的，而且将来很有可能把体育作为一种连接的工具。原来我们大家对体坛的印象可能是一份报纸，但是今天体坛在整个体育产业这块布局很多。

体育本身是不赚钱的，但是围绕着相关的体育营销、场馆的运营、培训，甚至金融这些延伸品来赚钱，这个可能是体育运动很有意思的一个地方。

在体育这个行业，巨头们虽然做了布局，但我仍然是觉得这个行业处于很初级的状态，说体育行业的BAT还没到出现的时候，目前看着做的比较好的，仍然没有树立起自己核心的竞争壁垒，也就是说对于广大的体育行业创业的公司机会是非常非常大的。

动吧体育白强：苏宁、恒大玩的是广告经济，我们靠足球+赚钱

足球方面首先巨头有巨头的玩法，苏宁、恒大的玩法，我认为是一种广告经济，他们是把足球当广告来打品牌，来拉动他别的业务。这种玩法会不断的有更多的热钱进来，当然对拉动整个足球产业非常有好处。

业余足球APP的只有两种人，一种是没想清楚要干什么单比较有情怀的人，另外一种就是骗投资人的钱。要解决足球场白天的空置，问题关键的是让老板们允许员工们白天都不上班，那就立即解决了空置问题了，而不是靠做APP来解决。

如果我们能够真的按照教育部说的，到2020年能够有两千万中小学生经常踢球，我们能够拿到其中的两百万那都是巨大的人数，所以我们现在就两条腿走路，一条腿在足球这块努力的打品牌铺道路打入口，就是来抓基本的用户。第二个战略，叫做足球+，不同的行业来跟足球结合，足球这边我们有了品牌，有了影响力，有了用户，才有了赚钱的路子。

红杉资本曹曦：是否投资看商业本质，激烈竞争更利于创业

对于一些巨投采购海外IP对于本土公司的影响，我觉得这个对行业长远来看一定是好的，会形成一个充分竞争的市场环境，这样的环境是魅力无穷的，这样的环境对于最牛的创业者一定是最好的土壤，对于我们来说，对于VC来说也肯定是好的环境，有竞争才能看出来谁是最好的公司，我觉得对于很多创业者来说他们都是比较好斗的，对于VC来说也有好斗的一面，在这个方向上有竞争一定是好的。

动域资本范殷良：服务一个拳馆不算互联网化，服务所有拳馆才叫互联网化

无限的游戏在中国有巨大的存量市场。马拉松在国内的人群大概有四五千万，而健身现在在国内所有的健身房存量的人群也有四五千万，这都是两个巨大的存量无限游戏市场，无限游戏的本质是消费。

能够把行业的信息化做的很好的，能够做到很普及的，说明你解决了行业的需求，这就是非常好的机会。如果你开了一个拳馆，做了一个工具，把自己拳馆业务做好了，那不叫互联网化。而是说做了一个工具服务所有的拳馆，说明你解决了行业的问题，这是我们会比较欣赏的。

昆仑决姜华：把打架做成艺术，体育可以赚钱

我觉得体育是可以挣大钱，可以挣老多钱了。46号文说体育产业有5万亿市场，最后报上来是七万亿，这七万亿是来自哪里？我们用一个惯性的思维说这个领域就是不挣钱的，试想一下在十几年前互联网、微信、腾讯等等这些东西没有的时候，你们敢想这个东西是挣钱的吗？

体坛传媒赵延年：我们的核心价值是源源不断地制造内容

我们体坛明确的一点，就是我们作为内容的提供商这个位置是不会变的，不管是互联网时代也好，移动互联网时代也好，不管是什么样的时代，我们的价值是源源不断的创造核心内容，创造深度的体育的评论和报道。

以这个内容为核心，我们现在有报纸、杂志、互联网电视，还有移动互联网。

我们认为赛事的核心，最上游的核心是人，就是说体育最上游最核心最终还是要落实到人。

以上是2016中国文化娱乐产业投资峰会中，“资本如何调动体育产业‘多巴胺’”圆桌论坛中嘉宾言论，更多会议内容，请点击：

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创业趋势判断

1、中国天使会主席团成员、隆领投资创始人 蔡文胜：

未来创业方向集中在：1、能够把闲置资源重新优先分配；2、能够把复杂事情简易化，功能单一明确；3、能够改造传统流程颠覆固有模式。

社交产品很难成功，在中国大的社交产品可能就只会存在于微信、微博或者陌陌，很难再有新的出现。这样我们创业不是不行了吗？不会，还有很多其他很大的行业，比如说旅游，你会说旅游已经有去哪儿、携程，但是旅游下面还有很多垂直类，你可以做海外游，海外游已经有驴妈妈或其他人做得好，怎么办？那就主攻欧洲游、美洲游或非洲游。只要在某一个垂直领域里面做到老大，一样有价值。

2、艾瑞集团CEO 杨伟庆：

现在创业公司很多，但每年获A轮的企业只有一千多个，广义来讲，差不多两千个左右。但真正到D轮、E轮，每年也只有几百个。

通过艾瑞的研究发现，这些（独角兽）企业有很多来自于本地生活，其中，互联网金融，电商导购，文化娱乐这四类占比超过60%，中国跟互联网相关的独角兽也分布在北京、上海、广东以及浙江杭州这样的地方。

一个好公司的要素是什么？要素之一就是在什么样的赛道上解决什么样的用户痛点。其中，大家比较统一的认知，就是在互联网+的领域当中，消费升级、金融、文化、旅游、教育、企业服务这些领域。这些也都是艾瑞资本现在主要的投资方向，也都是用户需求比较旺盛，未来增长性较好的领域。

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投资者谈投资环境

1、清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东：现在不是资本寒冬。15年前，VC/PE行业还是一片“荒漠”，现在放眼望去已经是一片森林；15年前整个VC/PE行业规模是400亿人民币，今天的VC/PE行业规模是4万亿人民币；今年VC/PE行业新募集的资金有望超过5000亿，投出去的钱也差不多这个数字。所以这个行业并不差钱。

2、洪泰基金创始人盛希泰：今天所谓的创业的“寒冬”、资本的“寒冬”会形成自然的过滤。从今年开始，今年和明年两三年之后有可能会埋下诞生伟大BAT公司的基因。未来一定是属于90后、85后，我也尽量使我的心态将来和90后、屌丝一样，我才有可能投出BAT。

3、真格基金创始人徐小平：对于创业者来说不要担心资本的问题，在天使阶段钱很多。有的时候你要1亿美元估值，打个对折5000万，也足以让你往前走。只要你的产品好，你最接近商业本质，有客户、能赚钱，我相信再寒冷的冬天都会过去。我是过来的投资人，中国许多伟大的公司在08年、09年诞生，资本的寒冬跟创业者无关，你只要低头做好你的事，资本自然会狂热的来找你。

4、知卓资本董事长 陶闯：美国天使投资每年规模在300亿美金，而中国目前仅10亿美金。2014年中国机构天使投资共发生1463起，涉及投资金额59.57亿元人民币，投资案例数和投资金额分别同比增长458.40%和490.39%。2014年大量互联网高管开始进入市场，全面带动天使投资和创业，中国天使投资正处于井喷前夜，发展空间巨大。

5、FreeS基金创始合伙人李丰：我一直不觉得这算是一个寒冬，这确实是算是比较跌宕起伏的几个月。从中国的经济状况来看，对于我刚才讲的以美元来考虑人民币计价资产的…投资和欲望，如果以相对合理的态度来讲，大概在一到三年的范畴里会保持偏谨慎的态度。中国的经济转型一定会让比较充裕的钱，透过更多的直接融资的形式进入到面向新经济的中小企业。

6、华创资本合伙人熊伟铭：现在这个“市场寒冬”是不是一个冬天可能是见仁见智的问题。作为VC来讲，其实这个冬天或者说现在的市场对我们来说是一个正常的市场调整，并不觉得在一级市场里真的处于人人自危，所有的投资者都不再投资的市场里。

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来自创业者的思考

1、美柚创始人CEO  陈方毅：我看到最多被并购或者最后卖掉的企业，最严重的问题是没有看到自己的商业边界，有可能被别的公司商业边界拿过去，有的公司可能只是小的环节，更适合的是被更大的公司并购，形成一个更好的商业模式。如果你只有逻辑，如果用逻辑来判断，一个公司三年后99%几乎会死掉。真正能够实现梦想的人，一定是他可以利用逻辑这个工具，但很多地方很可能是超越逻辑的，需要很强的信念。

2、楚楚街创始人兼董事长吕晋杰：其实最重要的是，老百姓常说男怕选错行，女怕嫁错郎，也永远成为不了独角兽。其实做到了B轮、C轮、D轮有很大的改变，行业在压着你，有时候感到我的方向比努力重要很多。

3、易加油创始人 苏曦：竞争对手不一定是竞品，而是传统体验本身。如果能够真正有效的刷新传统体验的本身，才可能成为我们很重要产品的动力。很多时候我们并不是死在竞争对手手下，而是我们活不过环境，活不过对于产业真正的理解。

4、车生活创始人 郑锐斌：创业不应该有赌心理，要踏实看好这件事，不能想着把数据做多5倍，10倍摆在VC面前。现在VC非常专业，千万不要做这件事，只要一曝光，基本上你这辈子都不要想拿到任何的投资。

5、住百家创始人兼首席执行官张亨德：关于创业公司融资从A轮到C轮死亡率较高的观点，是公开的事情，从A轮到B轮之间有60%几的公司会挂掉，B轮到C轮差不多接近70%的公司都挂掉了。A轮能活到C轮的其实会死亡88%。到C轮公司都会面临一个问题，新老人交替的问题，老的人怎么去接着保留，怎么培养，新人空降过来大幅的高管怎么融合到现有的团队。

6、八爪鱼CEO 袁栋：B2B行业一定是做重的，B2B平台到最后赚钱的永远是两个东西，大数据+金融，一定不是产品本身。制造产品可能会纠结于产品本身产生很多，但做平台未来的方向一定不在这里。平台要做深，下游的下游帮助它获取客源，上游的上游帮它采购资源，这是平台最极致的东西。

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给创业者，创业公司的建议

1、LinkedIn全球副总裁沈博阳：创业并不一定是要砸锅卖铁执泥于打造一个独角兽公司，这是狭隘的创业观，实际对于很多的年轻人，加入一个创业公司去观察去学习，实际上是在为未来独立创业打基础。创业是一个小概率事件，创业的成功率不会超过1%，尽管媒体上存在着许多成功的案例，但是背后失败的是大多数。

2、红杉资本中国基金合伙人郑庆生：不要迷信大佬预测 要相信自己的研究判断：你不仅问我，你问其他的BAT的大佬们，或者问一些行业的意见领袖，下一个风口在哪里，下一个商业模式在哪里，实际上我认为大家本质上都是不能够回答的，如果他能够回答他就是超人、他就是英雄。

一个好的商业模式，实际上你要把确定性的部分和不确定性的部分都非常恰到好处的分开，你很明确的告诉投资人，让投资人知道，我们作为风险投资人，我们的风险到底冒的什么样的风险，我认为这一点是非常重要的。

3、IDG资本合伙人 闫怡勝：我们也投了很多A轮企业，甚至一些天使轮的企业，这些企业成长过程中每年都在做转型、摸索、变化，没有企业是一成不变的，也没有企业是不遇到困难的。万变不离其宗，怎么找到最终要落的那个点，解决什么样的用户痛点，通过快速迭代、快速的调整去找到这个点，然后捅破。

4、清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东：天下武功不分快和慢，只要你有绝招，能够坚持，这是非常重要创业品质。我希望创业者们更多去关心你的客户，关心你的产品，关心你的员工，而不是认为融完资就成功了。

大的独角兽我们非常期待，小而美也是我们整个创业中的一部分。

5、创业黑马集团董事长、黑马学院院长 牛文文：创业要认识它是怎么回事，首先要赚钱活下来，为周围的人创造一个机会，这是创业的本质。我们希望做一点事，告诉创业者，尤其是第一次创业的人，首先要知道会赚钱，活下来才能赢得投资。

开始创业的人一开始就是无限终身承担责任，这个世界上最难有三变：第一，你拿到投资人的一百万；第二，这一百万是你公司的收入；第三，一百万的收入变成一百万的利润，但是大部分人走不完这一段路。一个创业者首先要活下来，会赚钱才能赢得未来。

6、真格基金创始人徐小平：人人都可以创业，但需要条件：首先你得有一点技术、产品、服务，别人没有的东西；另外要有创业的能力，这个能力跟你可以提供的东西不一样，它是管理、经营、团队建设等。

7、戈壁创投合伙人徐晨：创新不在于你到底花了多少精力建一个APP，或是把原来的产业链结构重新调整，更多地在于有没有因为这个事情，让自己的定位与众不同。创新不需要做得更好，但是需要做得和别人不一样，这才是创新的真谛。

8、以色列经济部首席科学家Avi Hasson：只有通过创新才能得到解决方案，解决全球的挑战，这样才能成为更加强劲和更加稳健的经济体，我们不能预测未来，但是如果是未来的创造者不需要预测未来，我们齐聚一堂，创造未来，想象未来，我们不断被科技驱动创造未来繁荣。我说创新不止说3次，要说3000次！

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创业的行业和方向

1、土巴兔副总裁刘荃：选行业这个问题，第一，你想进到这个行业的目前服务状态是什么样的，你个人的体验是不是满意的，如果你自己体验都满意，对你的机会不是特别大，如果不满意的地方很多，这个行业值得你去做。其次是这个行业的价值到底有多大。装修这个行业是四万亿的空间，唯一上市的一家家装公司一年不到20个亿，这个空间是非常大的。

2、唱吧创始人、CEO 陈华：唱吧这个方向是筛出来的，筛有四个原则：这个领域有没有巨大的市场规模；这个竞争领域里有没有非常强劲的竞争对手；做这件事情能不能做出耳目一新的创新，这个创新能不能有尖叫的产品做出来；未来能不能赚到钱，赚谁的钱。

3、大街网董事兼CEO 王秀娟：人力资源行业很多人没有去了解过，中国互联网的规模在今年是2千亿，在三五年后是达到八千亿的盘子。大家做社交招聘，包括招聘后续的培训，人力资源服务正处在一个极其需要被互联网+、需要被互联网整个重构，去产生新的生态链的阶段。

4、布丁移动兼微车创始人兼CEO 徐磊：汽车领域是10万亿的市场。传统的新车和二手车市场各有一万亿的规模；车后市场是7千亿市场；保险市场是1万亿；加油市场是大概2万亿的交易额；车主服务相关的领域包括上游O2O交易的领域，整体加起来10万只是一个基础数。

5、贝贝网联合创始人 柯尊尧：二胎政策放开了，母婴的风口还在延续，未来母婴这个行业有可能成就百亿级和千亿级的企业。不管做电商还是母婴电商，核心还是把握好的商品、好的性价比、好的服务，在母婴电商这个领域，这三个概念尤其深刻。

6、西子联合控股集团创始人王水福：根据一项调查显示，全球15%的航空供应商愿意加大对新产能的投资，但西方制造商人工成本较高，仍然处于向东南亚地方转移的过程中。许多老牌制造商都希望合资、合作的方式进行发展，这对中国、乃至亚洲来说是一个千载难逢的机会。

7、车生活创始人郑锐斌：汽车互联网的水非常深，涉及的领域非常多，像做平台式的做法，没有面对终端店做，目前的环境下这种烧钱模式已经不被看好。如果一个纯粹的烧钱，VC是不会投你的，去年很多一元洗车和保养，这种企业也没有什么声音了。

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【对话】中国高成长企业CEO峰会：下一个风口在哪里？
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上海市科技创业中心副主任 严雄

尽管当前我国创新创业环境发生了日新月异的新变化，创新创业生态体系不断完善和优化，但大众创新创业还面临一些问题。因此，大力发展“众创空间”，探索“孵化+投资”模式，研讨孵化器的新形态、新模式、新内涵，对推动大众创业、万众创新的形势，全面激发创新创业活力具有重要意义。

移动互联网产业促进中心的主任 唐才友

新型孵化器的运营商专业水平，要看得懂产业、了解企业、有投资资源、有投后服务能力，真能将企业做大才是好的孵化器运营商。

红杉资本合伙人 郑庆生

目前客观上来讲，孵化器的品牌作为项目背书方面总体还是比较弱。但近年来孵化器发展非常迅速，提供互相之间的社区关系，未来孵化器的品牌能为企业背书起到一定程度的作用。未来孵化器为企业背书时要考虑到两方面的因素：孵化器筛选项目的能力；筛选后，孵化器对企业提供的增值服务的专业程度。

就像书店+商场，咖啡馆+商场的模式，从长远看，孵化器也应和高毛利润的市场相伴，获得稳定发展；孵化器也可以进行跟投，做企业财务顾问等。

国金证券董事总经理 谢佼杏

我们以往一直关注有一定规模、盈利点高的企业，与孵化器企业交集较少。但现在情况发生了变化，中国国内实体经济出现比较大的转型，需要新兴产业的发展与支持，而目前这两者之间相对来说存在断层，传统企业与新型经济没有完全衔接。现在中国有很多没有大规模的盈利企业，但未来会有高速发展。

孵化器一定要专业，如果不专业就无法去投资，无法引进先进的商业模式给企业。孵化器可以突破地域限制，比如在长三角等地区形成规模；孵化器可以与初创企业对接，帮助企业在早期进行规范运营，企业成长起来后，帮助企业快速进入资本市场。

上海朗朗信息科技有限公司总经理 蔡震

孵化器的生态系统和专业性对初创企业帮助非常大。

孵化器寻找种子的建议：可从500强的企业里，瞄准30-40岁的骨干，他们的技术能力、社会经验及生活阅历都能使创业成功率提高不少。

晨晖创业空间负责人 肖文彬

作为孵化器运营业内人士，我认为孵化器将来有三种方向：专业化方向，增加专业性；孵化器要走连锁化、规模化的道路；孵化器加上投资，提供增值服务。

瑞华会计师事务所合伙人 刘万富

孵化器要走特色之路，并善于与社会上专业机构合作，对企业提供全方位的服务。

联合创业办公社创始人 郑健灵

新型孵化器建立的目的不是填满空间，而是为对的团队去建立社区，形成一个能够和谐共享的生态环境。

蚂蚁天使创始人 束顺斌

在资本寒冬到来之际，股权众筹是助力孵化的良好形式，让创业融资更快速，更惠普。

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达晨创投合伙人 傅仲宏：医疗健康行业还有很大的机会

大健康产业与互联网产业是有些类似的规模。医疗产业目前来看跟美国这些发达国家还是有很大差距的，像互联网的投资一样很多案例都学美国，美国出来以后中国来学。现在互联网这种机会越来越少了，因为很多模式都是中国创造。

医疗健康行业还是有很大的机会，在这方面我们可以取点巧，看美国怎么玩的，我们投资的逻辑分为：

1、 投一些高尖技术的。我们投了一批一类研创的新药，以前国内的投资机构都不敢投，现在机构的实力也有了，专业知识经验也积累起来了。

2、 在精准医药的链条上做一些布局。支撑整个医疗产业的服务和技术性的产业是国内比较缺少的，例如生物制药行业的一些装备，国内跟国外差距比较大。

3、 医药的大数据。这跟体制有关联，实际上只要国家下决心把所有医院的系统、病理系统打通，大数据资源很容易就形成了。由于历史的原因，这一步做不到。

盘古创富董事长兼首席执行官 许萍：干细胞未来十年是上千亿的市场

从今年开始干细胞临床监管的制度开始放开，而且在全球包括我们国家。10月下旬，第三军医发布了视网膜细胞，从人体干细胞来源获得了突破性实质性的效果，这也是我们国家这么多年第一次干细胞取得的很好的效果。

干细胞未来十年是上千亿的市场，免疫细胞现在有很多人开始在治疗，估计未来三年有几百亿的市场。还有一些制度性的问题，现在突然制度开放，大家还停留在研究报告上，需要产业化的成果转型，还需要很多技术的引进以及资本金的投入。

细胞治疗是精准医药，也是提高人自身免疫的医学。从这个引到另外一个话题就是医养结合，特别是老年人，除了用各种药品外，对他们自身以及体力不是很好的老年人效果不是特别好。

阳光保险集团、投资发现中心副总裁 韩厉玲：整个健康领域不是一个行业 而是一个生态系统

从高一点的层次看，整个健康这个领域不是一个行业，有人叫做全产业链，它不是一个行业，它是一个生态体系。

这个生态体系是三个产业集群：

1、 健康服务业，这就是大家说的医院、养老院，包括体检及其他专科医院等，生了病首先去找人给你提供服务。
2、 健康相关的工业，包括制药业、医疗器械、诊断产品等。
3、 健康相关的金融业，谁来付钱、谁来支付。过去主要是国家的医保，实际上它是三个产业集群放在一起形成的一个生态体系，这个生态体系互相支撑发展、互生互灭，还有医疗、电子等也是系列里的一部分。

高特佳投资执行合伙人 翟江涛：中国更有优势的可能是中药产业

药大概有四个领域，中药、大药、生物药、生化药，中国更有优势的可能是中药产业，它是有原因的。中药产业在全世界范围来看，关注的人不多，主要就是中国、日本、韩国，欧洲也有，但是把它放在植物药的范畴内，真正做中药体系的是中日韩，中国在这方面是有比较优势的。我们中国在整个范围内经济地位的确立，中药在未来是大有可为的，这是在医药方面。

在服务领域，最近几年才兴起的包括移动医疗、慢性病管理等领域，这方面的商业模式还有待于进一步清晰。

红杉资本中国基金副总裁 程焕：诊断行业发展前景大，主要有三个关键点

诊断行业有非常大的发展，包括基因检测、蛋白质检测，包括过去非常传统的生化检测。通过检测和数据之间的关联，形成医疗大数据，能够指导用药，指导愈后的追踪，包括未来有可能通过基因检测的方式代替影像学，配合影像学。

诊断行业里的三个关键点：

能不能查到我要查的物质，包括二代数据，更加灵敏的蛋白质检测，美国正在前沿开发的蛋白质测试等，像这些技术我们一定能够检测到东西，这些保险机构能够有长期的支撑。

对于数据的收集，中国人看到一个热点以后就一拥而上，导致很多资源分散掉，有没有数据资源整合的机制在里面，可以使其真正的大起来。

基因检测公司在肿瘤领域，据不完全统计国内有240多家，我们希望能够看到在中国出现，把大部分中国三甲病的数据全部能够综合起来，这个数据才是真正有意义的数据。

华盖医疗基金执行总经理 施国敏：未来几年 转型还是会继续保持

很多民营企业，未上市的公司以及很多房地产公司转型做医疗，很多原有的一些电器、传统行业也开始做医院。无论做医院服务还是移动医疗，如果你去看去年二级的资本市场，只要转型就会涨的非常快。转型这个词，包括在未来几年内，还是会继续保持这个趋势。

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郑庆生的演讲主题是“尽力去了解世界的真实运作”。在演讲中，郑庆生认为，相对于投资人，投入了更多人生资源并且享受最大风险和收益的创业者才是最大的风险投资人，创业者不应该过度迷信所谓成功的“英雄们”的见解，而应该根据自己的实际调查和判断来做出创业选择。以下是演讲全文：

创业者是最大的风险投资人

第一点，我认为很多事情都是商业模式。对于创业者来说，创业是一种商业模式，对于投资人来说，投资是另外一种商业模式，但是这两种商业模式本质上它的商业模型是不一样的。对于创业者来说，刚才其实在这一点上沈总已经提到了，对创业者来说，实际上概率在其中起的作用是非常大的。

我一直认为，实际上创业者是这里面最大的风险投资人，你们享有了最大的风险和收益，而同时你们也会等于说投入更多的人生的资源。因为对人生来说，如果我们把5—10年化作一段来说，实际上你会发现，假设你从25岁足够早的时候开始创业，实际上你一生能够用于创业的子弹，我说5—10年，可能就是2—3发，你这2—3发的子弹，每打出一发，对你个人的人生履历都是提升，同时，每打出一发，实际上对你的人生资源也都是一次浪费，所以对创业者来说，做出创业的选择的确是一个非常重大的决定。我也很同意刚才沈总说的，实际我们可以不通过创业，加入创业的公司，一同去参加到这个伟大的时代里面去，这也是一种很好的创业精神的体现。

不要迷信大佬预测 要相信自己的研究判断

因为现在整个媒体、包括信息，实际上现在非常丰富，在我们特别是打开手机的时候，我们实际上总是会处在不同的观点、不同的信息包围当中，我也有这样的体会，每天如果你把手机上别人推送的文章包括自己看到的文章全部读一遍，你会发现自己实际上已经变成了别人想法、别人观点的思想的一个竟技场，都是在自己的脑子里，而自己到底有哪些独特的思考，其实并没有显现出来。而在这些纷杂的信息里面，我觉得有两点特别要注意，容易误导我们。

第一，这是人的天性，我们总是会喜欢一些比较戏剧化的表达，所以很多的信息充满着比如说成王败寇、充满着阴谋论、充满着各种转折、起伏，写的像小说一样，有很多这样的信息在我们的周围。但是，世界真实到底是怎么样运作的？实际上我们也有足够的信息去了解、去比较、去分析，但是在日常生活中我发现我们，包括我自己，这么做的时间实际上是非常非常少的。在这样的戏剧化表达里面，我觉得特别值得一提，我把它叫做英雄史观，历史是英雄创造的，这一点实际上在任何一个乱世里面，英雄史观都特别突出。因为在今天中国互联网这么纷繁复杂的竞争格局里面，实际上跟春秋战国，跟民国初期的军阀混战是很像的，因为它竞争格局非常复杂。所以如果大家看那段历史的时候，可能对今天的竞争格局反而有清醒的了解。在这样一个竞争的环境里边，我们很容易陷入到，历史是英雄创造的。

特别是我参加很多的分享会的时候，老是会被问到这样一个主题，就是你作为投资人，你预测一下下一个风口在哪里，或者你作为投资人你预测一下，下一步我们做什么，实际上这样一个问题都是英雄史观的体现，你不仅问我，你问其他的BAT的大佬们，或者问一些行业的意见领袖，下一个风口在哪里，下一个商业模式在哪里，实际上我认为大家本质上都是不能够回答的，如果他能够回答他就是超人、他就是英雄。换句话，比如我知道下一个风口在哪里，我做的第一件事，一定是几个团队我们一起干，因为我已经超过了时代的认知。

所以我们平时阅读的时候，一定要打破英雄史观，我们现在看这些成功人士，实际上你回到当年他创业最初期的时候，他一直是在这种艰难的决策，在这种动态的平衡当中去做出的一步一步的努力，然后最终走向成功的。所以这一点大家一定要注意，所以没有任何人可以预测未来，所以我们一定要拿到最一手的资料，能够做到最一线的访谈，才会做出自己一个比较好的决策。

创业者应该明确和正视商业模式中的不确定性

在我们创业的过程中，我一直跟创业者的沟通当中，其实我喜欢问创业者一个问题，说你能不能告诉我在你的商业模式里面什么是不确定性？就是到底你赌的是什么？我也会跟他分享，我认为你商业模式里面什么是倾向于确定的，什么是倾向于不确定的，我赌的是什么。我作为一个早中期的投资人来说，我必须清晰的知道哪些部门，比如团队很好，这是确定的，你跟我说了几个商业模式，这里面ABC，可能A和B我认为千真万确，但是C，我认为实际上你告诉我和我去论证都没有用，因为C可能是一个猜想。但是很遗憾的是，我跟创业者的沟通当中，实际上很多创业者对我的答案都说，我觉得都是确定的，市场很好、团队很好、商业模式很正确。但是实际上也反映了大家对这个不确定性是没有了解。我一直认为，一个好的商业模式，实际上你要把确定性的部分和不确定性的部分都非常恰到好处的分开，你很明确的告诉投资人，让投资人知道，我们作为风险投资人，我们的风险到底冒的什么样的风险，我认为这一点是非常重要的。

无论创业还是生活，常识都比知识更关键

我想跟大家分享一个词叫做“常识”。因为很多地方说常识比知识更关键，我非常同意这个观点。但是什么叫常识？我们在讲很多观点的时候也会发现，当我们问，什么是好的投资、什么是好的生活、什么是好的人生？包括这些正向的问题，实际上很多时候是非常难回答的，但是反过来想，我可以告诉你，什么是肯定不好的，对常识来说也是这样，什么是常识？

具体A常识和B常识是不可比的，无论我们做创业或者在别人的企业完成一份工作，这种独创性都是非常重要的，我认为这是常识的一个非常好的体现。

说明大家在一面做创业的时候，一面比如说你替消费者思考、替投资人思考，像你加微信的时候从来没有想过，比如我加你的微信说，我是某某某的某某某，其实你是很难判断我是谁的，我也不知道该不该加你，我经常碰到电子邮件上写我有一个项目你要不要看，或者微信上说我有一个金融项目你要不要看，没有任何其他的信息。这点对大家说，可以从一个小的角度看，就是什么是常识，你也应该换位思考，这是一件非常非常小的事情。

要从模糊概念中精准定位自己的创业模式

下一个点，我跟大家分享一下我对定义和概念的一个理解，因为在我们这样一个创业的时代，实际上我们为了方便沟通，因为信息流动实在太快，我们需要讨论的事情非常多，在概念的问题上是非常有意思的，有大量的新概念被产生出来，也有大量的概念被询问起。比如现在资本寒冬，经常说冬天到了，你们还会投O2O吗？我经常反问问我的人，你能定义一下什么是O2O吗？我们在过去的12个月甚至24个月当中，我们对O2O这个概念是反复提起的，什么叫O2O，从互联网发明的第一天就是，你做广告、电商导流，到餐馆，哪一个不是呢？这个模式里面难道你问我说，我投不投大部分的互联网公司，那显然不是这样。

在概念里边我们怎么把概念做一些细分，怎么把我们的创业模式真正的精确的表达出来，我觉得非常重要。就像这个O2O的概念，我觉得至少可以分成很多种，O2O里面有真正的O2O，就是线上对线下的，导流的，包括形成闭环的，还有C2C的，还有C2B2C的，其实模式非常多样。在C2C里面，我们认为比较经典的Uber的模式，但我们会发现，在后面的创业里面其实还有很多变种的模式，比如在医疗里面，如果我们做C2C的话，发现很难绕过B，因为B有大量的资本投入，就是医院，医院是要赚毛利的。在健身里也发现，也很难绕过健身房，因为他也要赚取毛利，才符合商业规则。在我们很多习以为常的概念里面并不了解它，你把概念一个一个拆开理解、一个一个拆开推演，我认为这样对我们思考是非常有帮助的。

概念分析应该只减不增：线上线下是一套逻辑

在概念上我还想多说一点，在概念上我认为我们始终要遵循一个基本的思考原则，这个原则是什么呢？就是说在概念上我们应该只减不增，就是说如果我们可以用原来的概念进行分析，在原有的分析框架上进行分析，我们就不要去增加概念，这个我记得在物理学上有一个叫什么剃刀的原理，具体名字记不清了，这个概念非常重要，因为对我来说我从事了大概超过10年的互联网和投资的工作，对我来说互联网的方法论就在我脑海中刻下了深深的烙印，遵循我刚才说的概念只减不增。其实我会发现，在互联网全面渗透到消费行业之后，实际上互联网的概念跟线下的概念是一模一样的，现在我看线下店，我不知道别人怎么分析线下的店铺、线下零售，对我来说，同样，你这个店在街道旁边，你有一个流量的问题，为什么我们要买更好的地段作为商铺，因为它有更好的流量，有多少人进店，就是转化率，最后转化成购买，其实这些概念完全是相通的。为什么我们要用相通的概念呢？因为当你知道相通的概念的时候，实际上商业的实质对你来说就是一套逻辑，而不是两套逻辑。

我一直认为，到下一步互联网会深刻地变革城市的面貌，像这样一个观点在两套逻辑里面或者两个思维体系里面实际上你是不容易发现的，因为你一直用比如说线下的思维逻辑思考线下，用线上的思考线上，实际上你就不容易产生一些我认为是预测未来一些细微线索的这样的一些思考的。

用一般化的概念去思考更容易打开格局

接着刚才我说的，为什么在线上会对线下城市的外形有变化呢？因为所有能够导流的地方，实际上都被APP或者线上在完成，你线下开到街边去，这个意义开始衰减。于是我认为大量的服务类的实体类的这种电商，不是电商，就是商铺，他实际上是会往后退，离开那些最繁华的街道，离开那些人流量最大的地方，因为你在互联网的获取成本将会足够的低，也许不是现在，因为现在互联网获取成本是足够高的，会退到后面。我就会问，一线最繁华的地段，人流量最大的地方，会被什么占领呢？如果现在我们去看，比如西方发达的国家，我们甚至看中国最大的最繁华城市的人流量，我们看体验式的服务店铺会慢慢地占据街道，所有的街道都会被改造，我还有其他关于街道变化的观点，在这里不展开。我还是强调刚才我的说法，一定要用尽量少的概念去描述，尽量一般化的概念去描述你的想法，这样你会发现你很容易把你不同的想法联结在一起。这块关于概念的一个说法。

对市场的基本观点：内、外、异、同

最后，因为刚才这几个观点可能都相对来说比较务虚，我也给大家分享一下对市场的基本观点，我把观点总结成四个字，也是方便我表达，不然每次跟大家分享的时候我经常会记不住，这四个字叫做“内外、异同”。我认为整个互联网的革命，就是从互联网开始到现在，实际上它革命是分两块，一个是内、一个是外。

内：基于认知和行为模式的创业不确定性较高

什么是内呢？内是分两种，第一是我们的认知模式，第二是我们的行为模式，这是我们称之为内。

什么叫认知方法呢？认知方法比如我们在原来的时候，我们很难想象我们是喜欢瀑布流这样的表达；比如我们很难想象我们是会这么频繁的使用搜索引擎，这都是内。实际上我一直认为，在这一块的互联网创业已经变成了一个比较复杂的人类学和社会学的一个实验，只是我们不觉得，这么多的VC、这么多的创业者，前赴后继去试这件事情，有些事情你会发现是对的，有些事情是不对的。

认知模式和行为模式这块是最难的，这块我认为你是对人性的洞见，这块基本没有办法解释，你跟我说，我只能把它列为不可确定一类。我们认为像苹果的产生也是对人类行为模式深刻的洞见，这块是没有办法预测的。

外：基于信息沟通和交易成本的创业风险较小

另外一块，风险相对小的创业方向，我把它称为外。外是来自于信息沟通和交易成本。我们整个互联网产生其实就是深刻的围绕这两点，第一，你知道你要干什么，信息沟通，第二，你把它搞定，就是交易成本，这块实际上是深刻改变了我们社会人与人的连接方式，不仅改变了我们之间的沟通方式，我们可以通过聊天工具各方面，然后同时也改变了我们的心理状态。

另外一点，在交易成本面前，其实大量的企业结构也被改变，因为原来在企业的理论里面是说，这个企业的边际，他是有边际的，边际成本等于边际收益的时候，企业就不能停止扩大了，如果扩大基本就变成了拥挤的企业。今天我们可以看到，互联网一方面想要变大的企业想要变的更大，因为边际成本不断的下降。第二，想要变小的企业不断变小，变成了自由人的联合体，我特别喜欢这个表达，这个表达是马克思说的，马克思说过“未来的社会是自由的联合体”，我认为这是最好的关于Uber模式的表达、关于滴滴出行的表达。这个方向上，我认为商业模式相对来说是比较容易论证的，这就是我说的内外。

异同：环境不同但创业的焦虑相同

什么叫做异同？第一是差异化，第一是我们处在一个多么伟大的时代啊，这是异，我们认为有了互联网之后，中国的创业者获得了更大的创业空间，所以这是一个伟大的时代，我们都投身于这样一个叫万众创新的这样一个时代，这是一个差异点，我们认为跟历史上都不一样。但是我们在这样一个跟历史上都不一样的差异点当中，我们始终其实是有焦虑的，因为我们就像刚才沈总说的，我们一直担心，会不会这个游戏就已经终局了，这些巨头这么大。其实我第一次用谷歌的时候，甚至更早，我当时是用微软的这些产品，用完了，然后当时微软还有一个计划，像这些推出的时候，我就觉得微软是不可颠覆的，这个世界就是微软的。后来谷歌出现的时候，后来发现谷歌做邮箱、操作系统，觉得这个世界已经被谷歌占领了。后来一代又一代创业者创造了越来越伟大的公司，实际上当你把时间曲线拉得足够长时，我发现看长期趋势有助于缓解你的焦虑，你一开始以为历史就终结了，但你放在一百年来看——吴小波老师的书上说，他当时总结了当年的创新，我看了非常激动人心，一点不亚于今天。有什么不同呢？当时你发现从无线电、塑料、橡胶、飞机、电视，包括电子元器件，在那大概30年，也是集中像爆炸一样发明出来，那个时候是同样荡气回肠。有一段时间我还特定去研究当时这些发明到底当时是谁给的钱，我也要刷一些存在感，因为历史其实记住的都是创业者，通常不太记住是谁给的钱。

以上为红杉资本合伙人郑庆生在搜狐财经创江湖第五场上的演讲实录。内容来源于搜狐财经，活动家整理编辑，略有删节。

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