8月15日~16日，以“变革驱动中国”为主题的2016中国投资年会在深圳举行，会议由投中信息举办。投中信息、达晨创投、宜信、汉富资本、澳银资本等国内知名股权投资机构高管与会，论道当前经济环境下的投资机遇，深度剖析推动中国产融结合的核心因素。

以下是15日主会场嘉宾的部分言论：

投中信息创始人兼CEO 陈颉

未来庞大的产业机会和投资机会都来源于中国的力量，未来新经济的发展和中国崛起带来的机会有四个趋势：

1、 全球化。中国海外并购浪潮在2015到2016年上半年达到高潮，投中研究院数据显示，2016上半年中国已宣布的跨境并购总量在1200亿美金以上，占同期全球25%比例。

2、 移动化，包括人工智能化的趋势。中国拥有全球最大的移动互联网产业规模，以及规模不断成长的中产阶级消费市场，大量优秀企业因此不断涌现。

3、 整合化，并购大时代序幕开启。不仅是跨国并购，中国国内各行业并购也在进入“井喷期”。

4、 两极化。今年行业都在提资本寒冬，其实是二八分化，优秀的企业没有寒冬一说，大量的资金还在追逐这些企业，这些企业也有着足够多的退出渠道。

达晨创投总裁 肖冰

寒冬的来临是回归到理性和正常，并不是非常可怕的事情，要反思行业和企业的过往。所有企业都需要创新，创业不是普遍人能做的，是少数人做的，创投更是极少数人可以做的，天使也不是人人都能做。现在需要整个行业冷静思考，真正回归到投资本源，回归到企业本源，企业创造了什么价值，是不是最后能产生正的现金流和盈利。

宜信新金融产业投资基金合伙人 罗洪涛

金融科技的巨大机遇也吸引了大量资本投入，2015年中国金融科技投资额达到670亿元，占全球投资总额的三分之一。投资方向包括综合金融服务，主要指一些电商的金融服务平台，以及贷款、保险、理财行业。在巨大市场体量的情况下，这几个行业会保持快速稳健的增长：B2B的互联网金融、金融云和基础设施、区块链技术，这些都会有广阔的增长前景。

汉富资本总裁 郭露

随着财富的积累，居民手中的资金和财富，大部分都会转化为现在以及未来对各种各样金融产品的需求。为满足这个需求，传统金融机构的产品都发生了一些变化，也发生了一些新的做法。2015年以来，中国资产管理行业又迎来了一轮监管放松、业务创新，同时多层次资本市场发展，以及监管环境、互联网技术一系列的发展，我们进入了竞争加创新的大资管环境下的混业经营的大资管时代。据不完全统计，到2015年底，资管的总规模已经超过65万亿，其中基金、子公司、券商、期货、私募管理机构已经超过23万亿。

澳银资本董事长、创始合伙人 熊钢

未来风险投资有是三个趋势：资本集约化、投资主题化、治理精细化。正因为是风险投资，很大部分取决于人，我们把人的评估模型放在最前面，力图对创业团队总体的组合，兴趣趋向以及能力匹配性做一些定性甚至定量的评价。

【巅峰对话】挖掘新价值洼地

软银中国资本主管合伙人 华平：软银中国特别钟情技术创新型公司，从我们这个角度看投资的大方向有三大领域：一是广义的TMT，TMT领域有两大类企业，一类是商业模式，一类是技术创新；二是医疗健康；三是行业关注不多的新材料。

海通开元董事长 张向阳：我们现在往两头走，一头是VC，一头是后端做并购；另外是前端VC阶段投资，尤其对一些资源性、垄断性、渠道性或在行业里前三的传统型的企业，我们现在也在挖掘；国内外并购项目挖掘上，香港市场比美国低，机会还很多；互联网出海公司的机会是蛮多的，尤其是成熟的经验带出去，结合当地情况，成功概率非常大，而且市场也大。

火山石资本管理合伙人 章苏阳：现在有一个趋势，从大互联网公司开始，逐步在向下延伸，比如谷歌、阿里，都不把自己叫做互联网公司而叫数据公司。原来只要有流量，PV达到多少肯定有赚钱的东西，现在大家不单纯考虑这一点。你做第一个节点的东西是不是赚钱的，通过第一个节点做到第二个节点赚钱的东西，大家很少投了，大家投的是第一个节点就赚钱的。

盛山资产创始合伙人 甘世雄：按照我们的投资逻辑，以技术驱动，真正能解决痛点和刚需的，有一定行业壁垒、有深厚团队积累的，是基金好募的时候不好投，基金好投的时候不好募，这就是洼地。现阶段很好投的，关键是能不能找到读懂你的人，认可你的人，你的实力和信念也值得别人认可。

松禾资本创始合伙人 罗飞：对我们来讲，一是资金的相对充裕，二是稀缺的项目更加稀缺。作为投资来讲，一定要给投资人，也要给投资者最好的理由。创新是一个复合的时代，投资已进入一个复合时代，像多少年的积累，什么领域的积累，这个积累能不能加上别的积累，这个越来越清楚的看到。

以下是16日主会场嘉宾的部分言论：

深创投董事长 倪泽望

这是一个技术创新的时代，也是一个消费升级的时代，中国的人口红利带动消费增长，同时推动经济的增长。对创业投资来说，其中主要有两个机会：基础消费需求和产业升级带来的需求。这些需求具体到产业投资机会，主要有五个方向：一是节能环保行业；二是新一代信息技术；三是生物医药；四是高端制造业；五是新能源新材料。

在深创投看到的行业数据中，过去半年的投资中，消费升级占比30%，信息技术行业28%，生物医药占比15%，三者之和占比高达73%，这也是当前最热的投资热点。

歌斐资产私募股权合伙人 王彪文

中国私募股权行业未来的发展，应该会走向产业并购方向。中国未来私募股权会往两方走，现在关注的是创新方面，相信IPO并购基金的发展是迟早的事情，在整个产业链上是能以这样的方式定位并购基金的。

【巅峰对话】产业发展及资本运作

天龙集团副总裁 邵弘夫：新常态下，我们做新媒体转型的过程中发现，随着资本市场成熟，我们选的企业专业化程度越来越高，企业中都有大量投资机构、PE机构在里面有投资，这些投资机构也为这些企业的专业性提供很大帮助。

启赋资本董事长 傅哲宽：对于新常态，我们国家经济的增长到了一定高度，可能增速放缓是中长期趋势。第二，传统产业过去的增长方式应该来说难以为继了，产业结构调整和升级也是国家经济未来的中长期趋势。

愉悦资本创始及执行合伙人 刘二海：经济本身非常快速的发展，增长速度非常快，我们也看到很多科技和传统相结合的行业，比如说神州专车。新经济也有很多传统行业，像水泥，包括一部分房地产。实际上这是非常典型的时期，所谓新老经济的交替时期。从传统行业看，走向高科技，和高科技相结合成为必然。

分享投资创始合伙人 白文涛：我们的投资策略是盯着那些不变的东西，比说人对于健康、对于长寿的追求。有三个领域是值得我们高度关注的，一是生物科技，二是人工智能，三是万物互联。

君盛投资董事长 廖梓君：虽然我们说新经济怎么好，但它在整个中国的经济体量里太小。新经济刚好是我们比较擅长的领域，它又有两个问题，一是to C端商业模式的应用，现在可以看到在to C端商业模式的应用已经到了瓶颈期，新的模式正在等待；另一方面技术的运用，由于发展得太快，迭代太快，所有产品都是过渡性的产品。

【巅峰对话】资本与产业的创新与布局

鼎晖投资夹层基金创始合伙人 胡宁：海外并购成功得不多，失败得特别多，为什么企业还这么趋之若鹜？因为并购是企业发展的原动力和捷径，这里还有很多机会。目前，国内市场的资本市场也有非常多并购机会，IPO去年注册制推出来，新三板的问题，很多优质企业还是希望通过借壳或重大资产重组方式实现上市，热点就是中概股类似360回归，这是一种趋势。

架桥资本董事长 徐波：这是中国经济并购的时代，产能过剩是通过计划，通过政府的手消灭困难，通过并购是可以实现的。中国目前的环境下，具有很大挑战性，欧美国家不一样，因为公司是非上市公司，公司都是几代传承后，很多公司都是职业经理人，都是基金掌管公司，一个基金和一个职业经理人把公司卖掉是业绩，买掉也是业绩，卖掉是战略的需要，买回来也是战略需要。

招银国际资本首席投资官 王红波：我们自己处在什么阶段，别的PE机构会死在什么地方？两个纬度看，一个是周期，一个是泡沫。看是不是在周期顶端做投资，另外就是在泡沫的哪个阶段做投资，从这个纬度看，去年进入很疯狂的阶段，用四个字衡量我们的标准就是“时间价值”。并购也有很多泡沫，假如中国资本市场给我一个选择权，对并购标的有做空机制的话，我愿意拿所有钱做空未来三年并购标的投资的企业。

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药品零售行业并购现状

在未来的发展趋势中，避不开谈资本，资本的力量是庞大的。在这样一个时代，能整合别人说明有能力，能被别人整合说明有价值。

一、资本的介入，加快了药品零售行业的并购整合速度。

因药品零售行业具有较为成熟、高度同质化特点，长期以来的发展与分布较为分散。以往药店间的并购虽时有发生，但多为小规模资产并购性质，对行业集中度影响微乎其微。经过多年发展与积累，现已有一批较大区域性药品零售企业快速成长起来，并走向资本市场，形成了一个二级市场投资板块，与资本市场融合的行业并购事件不断出现。

自2014年7月以来，国内较大的三家连锁药店，一心堂、益丰药房、老百姓相继上市，快速展开大规模、跨区域的并购，其中：

1、 一心堂立足云南，深耕西南，进行全国范围外延并购，积极延伸产业链。

2、 益丰药房以华中、华东六省市场为中心，逐步向中部和东部其他区域延伸。

3、 老百姓在巩固两湖（湖南、湖北）、两广（广东、广西）和江西省等主战场的同时，不断加速收购，重点选择沿京广线和沪昆线进行营销网络布局，并向西北等新区域拓展，已覆盖16个省级区域。

4、 其他：人民同泰借壳三精制药；同济堂借壳啤酒花；海王星辰初步完成美股回归与私有化进程；大参林启动IPO及参股正筹备上市的贵州一树，开启“上市大联盟”；国内收入最大的国大药房通过注入国药一致进入A股上市平台。

二、政策导向，促进了药品零售的连锁化率和行业集中地。

2013年6月1日起，我国开始实行新版GSP认证体系，该认证体系实施的过渡期截止到2015年底。一些中小企业因此面临巨大挑战和诸多经济压力，甚至面临被淘汰的风险。同时，国家今年制定方案，拟对中成药进行调价，将削减原材料利润。

政策导向，也将给有实力的大型零售药企带来了较多并购重组机会，有利于提高药品零售行业的连锁率和行业集中度。

三、行业内的并购现状与问题

我国药品零售行业间额度并购整合，先后经历了从10多年前的单店并购、区域性小规模药店的并购，到跨区域连锁药店的资产并购，再到近两年股权并购等阶段。伴随区域性连锁药企实力的增强，资本市场介入加快了企业对外快速扩张的需求，药店圈的并购规模和交易金额不断提升，且并购模式也趋于多样化。

目前行业内的并购模式，通常根据企业自身战略发展与扩张需要，结合目标企业实际情况来确定，主要分为资产并购和股权并购两种。

大并购对行业竞争格局带来的影响

药品零售行业在一系列资本运作下，将加快国内大型连锁药店对外扩张速度，进一步改变药品零售市场的竞争格局。

1、资本运作，已经成为改变市场格局的重要手段。

从近两年药品零售市场发展看，进入资本市场的零售药店，明显加快了并购与自开门店速度，在快速增加对现有市场二、三线城市的网点布局、有效巩固现有市场占有率的同时，通过资本化的外延式扩张寻求适合投资对象，以快速实现对新市场的进入与发展。这对各区域市场本土企业造成了较大冲击，并加剧了国内跨区域连锁之间的直接对抗。

2、区域性竞争的格局将逐步打破。

当前，我国药品零售行业区域性特征较为显著，各区域内均有规模较大、竞争优势明显且市场占有率较高的本土企业，在其区域内具备较强的品牌影响力和消费者认知度。如按传统扩张模式，这一局面很难在短期被打破。

随着资本介入，大型跨区域连锁具有充足资本外延扩张能力，在原有发展基础上将选择性的加快对新区域市场的扩张。其中，对新进入的省级市场，通常会选择以股权并购的模式，对区域内综合实力及盈利能力较强企业进行全盘并购或控股经营，并在短期内实现资源整合与优化，以达到既定战略布局和扩张目标。这是较为简单但有效的新市场进驻方式，也是加速做大企业规模、实现利润增长的较好选择。

跨区域并购整合中的困难、问题及应对之道

随着大型跨区域连锁具备充足资本外延扩张能力后，其在原有发展基础上将加快对新区域市场的扩张。快速的跨区域并购将引发出很多问题，如何及时应对这些问题：

1、经营策略差异。

跨区域并入的企业，因原有企业经营策略短期内难以完全改变，集团总部对其经营管控主要通过业绩指标下达与完成情况，考核作为业绩评判依据。如在门店营销方案、促销策略、产品价格调整、新店拓展效果等方面与集团总部要求存在一定执行偏差。

对此，需进一步完善集团总部管控力度，加强培训与指导，通过信息技术与数据传输分析系统，对跨区域企业日常经营管理与各项指标完成情况进行分析，对出现的问题及时做出反应和调整。

2、管理成本的增加。

对跨区域并入的企业，集团总部需根据其经营管理需求，派出职能部门人员进行相应支持与指导，这将造成管理费用的增加。对此，需通过加强对并入企业核心岗位人员的培训与培养，快速提升其业务与管理水平，实现企业内部自身对经营管理问题的解决，以降低企业管理费用

3、商品结构的冲突。

因跨区域企业间的原有经营模式、盈利侧重点之间存在较大差异，因此需对并入企业的经营模式、产品结构作深入了解，针对性的做出区域品种供应保障，进行优化配置，减少相互间商品结构的冲突。

4、人员派驻难度加大。

随着跨区域并购力度的加大，将会有越来越多企业并入，长期派驻目标企业的人员需求随之增加，特别对高层管理人员以及财务、商采关键岗位人员的派驻需求越来越大，而投资方及并入企业的整体快速发展也都需要大量人才队伍。对此，一方面需加强后备人才的筹备与培养，另一方面需尽快实现人才本土化的培养，才能有效解决人员派驻的问题。

以上是阮鸿献在2016中国医药零售行业年度大会上的分享。更多会议内容请点击：
【对话】八位药企高管齐聚医药零售大会，他们这样看“药店+”

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晨哨集团主办的2016第三届中国跨境投资并购峰会于4月21日~22日在上海举行，来自跨境投资并购领域的学术泰斗、政府领导、商业领袖围绕“大买手进化论”的主题进行了探讨。

晨哨集团CEO 王云帆

2015年，全球跨境并购金额达到6440亿美元，刷新历史新高。

并购是一门艺术，跨境并购更是如此。信息的不对称性、效果的长期性、目标的多样性，很难形成绝对的优劣判断规则，全球范围也没有统一量化标准。正因为并购的复杂性，发掘好的并购并进行研究、学习、推广，就显得格外重要。

2015年，中国大买手在急速进化、成长。据晨哨数据，2014年中国对外并购超过1亿美金的有88宗，2015年达到了152宗。以前中国海外并购主要集中在拉美、非洲，现在转向了发达国家、发达产业，投资主体进一步混合化。金融资本开始成为整个市场上的新主力军，产融结合进一步提升。

复星全球合伙人、中国动力基金总裁 仲雷

现在国际各领域龙头企业的业务中，20%-30%的利润都来自中国。对于一个国际企业来讲，不到中国来，你就不可能继续成为世界第一。

所有企业都在想国际化，我们讲跨境并购、国际化，这不应该是新鲜的话题，应该是每个企业都想到的、很重要的纬度。

过去七年，医疗、美容、食品，我们投了时尚、旅游、奢侈品；财富管理，我们投了电影、好的地产、媒体、保险、养老，做这些事情要有全球纬度、互联网的纬度，这样的情况下才可以在巨变中找到自己的位置。

中国股权投资基金协会秘书长 李伟群

企业转型应抓住股权投资，抓住跨境并购的新机遇。

海外华人做得非常好，但为什么不能进入国际机构高层？就是因为没有话语权。话语权的重要来源就是股权投资，股权投资可以成为上升到全球高层的台阶。如果参与了股权投资，就有了更好的股东发言权，就有更好的知情权、决策权；只有通过股权投资，才可以融入这个行业的发展，融入行业的全球整合中。

赛伯乐投资集团总裁兼赛伯乐国际董事长 王阳

我们要借鉴日本走过的道路，刚开始我们是制造业大国，所以对资源非常饥渴，到处买油田、买矿山。现在，新一波并购又选中了房地产，之后应该会是对服务领域的并购。需要认清的是，中国今天走到这一步，并不需要更多的地产。

中民国际总裁 廖锋

中国企业海外并购，往往会出现“找不到、看不懂、谈不成、管不了”四大问题。

1、“找不到”是中国企业，特别是中国民营企业在海外并购中碰到的第一个障碍。

2、“看不懂”。上百年历史的企业，需在短时间内对它完成尽调，对它了解，这是非常困难的一个过程。怎么了解好一个企业，不仅需要我们自己，也需要当地合作伙伴，以及专业投资机构，能真正对企业生长、生存、文化、背景、未来有清晰的认识和了解。

3、“谈不成”。谈成，如何相互了解、如何真正听懂对方说什么，如何让对方听懂我们说什么，这些都是非常困难的事情，特别是大型并购中，细节非常多。

4、“管不了”。并购后，如何让双方在文化、管理、感情上做深度融合，双方形成一个新企业，这是非常困难的事情。

尚高资本中国基金副主席 路跃兵

中国制造业，产业体系比较健全，但没有核心东西，不像美国从软到硬，德国从硬到软的基础，就是制造业“从大到强”。我们硬的技术、产品，工业从材料、设计、生产，最后分销、服务，整个体系我们都还比较弱。

所以，首先要把材料、工艺、生产过程及产品质量，产品质量连着品牌，这些最硬的东西加强，创新能力要加强；再辅助信息技术和“互联网+”，最终走向有竞争力的智能制造的过程。

渤海华美总裁 李祥生

跨境并购是很难的事情，这四个问题容易犯错误：

1、买之前，有没有想好，战略上是否正确？

2、尽调过程中，我们做得够不够？我们一定要聘请好公司，因为每个地方都有可能会有先进。

3、竞价项目流程把控能力不足，出价被动。中国企业并购的时候，比别人多付了价钱，关于报价如何拿到标的，中间有很多技术性环节，需要专业人士帮助中国企业往外走。今天从成绩角度讲，今天的并购，是我们付出很多溢价得到的。

4、卖方所在交易国的政策审批风险。律师、PR公司等，在并购的时候都要聘请，中国企业往外走越来越困难，我们需要专业人士，指导我们“走”当中每个细节的步骤。

以上是2016第三届中国跨境投资并购峰会上部分嘉宾的言论。更多会议内容请点击：
【热点】走出去不是“买断全球”，海外并购是生产要素的对接

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曾被誉为中国投行第一人、首富园丁，现任汉德资本主席蔡洪平在会上发表了题为“德国工业4.0与中国制造2025”的演讲。蔡洪平开始就直言自己说话比较冲、比较直，希望媒体高抬贵手。蔡洪平直言，升级，是走出去的必由之路，完全合理。但绝对不是他们所说的“买断全球”，荒唐的事情不要提好吗？海外并购不是买包、买土豪表，而是生产要素的对接。

以下为蔡洪平演讲内容：

非常荣幸可以参加这样的盛会，这是一个时代的命题。我已经62岁了，我一般都说实话，我和目前江湖上有名的人都说“大家先别装”，都说真话，别说假话，也希望媒体可以高抬贵手。

中国政府第一次把中国工业提到了2025的战略高度，将中国制造2025作为大的行动纲领，以前是没有过的。

为什么？第四次工业革命真的来了，前段时间，阿尔法狗下围棋、会飞的汽车、人们生活的一切向智能化发展，智能化工业、智能化交通、智能化能源、智能化生活。上周在深圳看了一些企业，不少工业企业都开始使用机器人，一家科技公司的销售收入增加7%，税后利润增加35%，因为他们用了机器人，这个趋势从南到北。富士康老板告诉我，今后没得说，就是“资本+智能”。

“中国制造2025”，中国叫二化融合。两年前开始谈德国工业4.0的时候，我以为只是口号说说而已，之后居然星火燎原。美国人叫第三次工业革命，不像口号，但达沃斯会上变成了一个全球主题，就是第四次工业革命。

德国工业4.0模型，是从自动化往上走向智能化；美国模型是智能化往下走联动自动化；中国是2025，大概花10年时间完成工业4.0的安排。有人说“中国制造2025”是好事，有些人很消极，说“20”，工业是2.0；“25”，就是经过努力可以达到2.5，大部分3.0。这样的话太消极，我不同意。

举个例子，传统的一副模具开发需要三个月，现在用3D打印模具， 3小时就打印出来了，而且不是打一个模具，可以打一串。这件事启发了我们，工业2.0没关系，用3D打印技术我们照样可以弯道超越。这样的模具做好后，可以送到企业研发中心使用。这个模具，现在大规模量产还不行，目前可以做到16平方米的产品不超过50公分的模具，一次性可以打50个。

2014年10月，中德签了中德行动纲领，其中有1/3谈工业互动。全球来说，这两个国家这么好的外交关系、文化交流和互相尊敬，我们夸德国人的产品，比德国人跨自己的产品多；歌德、贝多芬、马克思等，我们对他们的名人了解。两个民族融合，都是制造业国家，历史上两国总理、领导人互访也很密切，这是难得的机遇。

中国今天有一句话，“买断全球”，听起来太刺耳。但没有办法，中国资本太过剩，资本过剩和好资产短缺的基本矛盾，在未来10年不会改变。这样的驱使下，走出去买断全球听起来很合理，因为钱多。德国两代人做一个产品，花100年时间 ，叫产品质量完美；我们刚摆脱了贫穷和温饱，刚实现了后工业化，整个中国工业除了军工外，很多工业我们没有掌握母机和技术。我们的汽车引进有30年了，这么大的市场让了出去，我们学到了什么？

升级，是走出去的必由之路，完全合理。但绝对不是他们所说的“买断全球”，荒唐的事情不要提好吗？海外并购不是买包、买土豪表，而是生产要素的对接。

这里我提出五个“不要”：

1、不要以为我们有钱就能买世界，那叫土豪。中国在全球过去15年尊敬度增加了还是减少了？美国调查报告、瑞士调查报告显示，过去15年，中国人在全球的形象是不断下降的。我们在世界上有太多丑闻，我们买了多少香奈尔、爱马仕、古奇？包买得越多，这个民族越被人看不起。30年前日本人也有钱，但日本人得到的是尊敬，我们得到的是什么？我们土豪般的消费、购买，得到的是看不起，这个我们心里要明白。有钱买一切，使不得，我们要知道我们是谁。海外收购，不是金钱的收购，而是文明的对接、灵魂的尊敬、工业系统的互动、技术对市场、技术对技术，这是一个学习的过程，需要有谦虚的学习精神。

2、不要用A股市场操作的高估值套利去海外收购。最近A股市场钱多憋得慌，工业人要有安静的心，一个科技的东西还没有做，还没有工业化、品牌、还没有服务的东西，就几十、几百倍市盈率的炒作，这样下来，科技人员怎么安心做工业？钱到股市，股市起来；钱要房市，房价起来；钱多是祸水。别用A股套利，套利的项目多了，会被全球看不起，你们会遭殃的。

3、不要盲目收购。任何收购，一定要有本企业及中国市场有业务的正向协同性和巨大发展潜力。我在德国听到消息，好好的企业和我们谈，谈得很好，突然来个中国企业，莫名其妙涨价30%。为什么？中国溢价。中国企业相互竞价，这不正常，别以为投完了就能赚到钱。我投行出身，做了20年，过去15年，中国企业海外收购的成功率不到50%，很多失败案例，不会有人告诉过你们，教训非常深刻。买些房地产没有问题，买码头水务不用管理还可以，很大问题是，我们对产业不了解。海外资产卖出来的要谈8、9个月，不那么容易收购。过去15年，海外收购的工业，我们学到多少？海外收购的成功率不到50%，别以为投完就能赚钱。

4. 不买到中国来兜售的外国企业。现在有些外国企业知道中国人钱多，跑到中国来兜售，让中国人竞价，结果价格被挑高，这类企业国人不要碰。不要认为外国企业都是好企业，都拥有好技术和产品质量。

5、不要盲目海外收购，不要赶时髦。中国企业进行海外收购有很多文化差别：第一，文化体系不一样，过去15个月很多欧元区企业，很多企业很好，但不适合中国。德国企业是产业链五元结构，我们是二元结构，德国75万家中小企业构成了庞大的产品开发供应链，每个产品能做得很精致甚至到极致。中国企业做了很多东西，但有些东西没有可靠性、没有资质、没有品牌。我们工业方面有很大体系，但主流的国际采购方面，企业很多进不去，进去后没有质量。第二，文化差异，我们坚决提倡，什么质量的货就是什么价。“价廉物美”这个词害了不少人，再价廉物美下去，我们国家不会出现好的工业和产品。

好产品没有人做，利润太低，没有办法研发，互相不尊敬。淘宝上越贵的产品越有人买的时候，民族工业的文明就实现了，好的产品是时间、文化、智慧，多元技术、材料都在一起。一块手表100万，里面不仅是使用价值，还有对人的尊敬。我们希望一份价钱一分货，希望有更多像华为的企业。德国，他们一到初中就开始选择走工业化道路，60%的去工厂、大专做技术工人，40%进大学。德国的工人阶级，每个人就真的像工程师，一问他们不是，就是普通工人，他们的气质和对技术的钻研程度让我们震撼。

我们国家工业差什么？精度、可靠度、稳定性。

1、精度。医疗器械，谁用过国产货？
2、可靠度。传感器全是进口的，我们可以制作，但可靠度不够；开车开着气囊突然爆出来，你怎么办？不可靠。
3、稳定性。我们应该知道我们缺什么，最后他们告诉我，最缺的是“态度”。今天的兼并收购，要有向人家学习的态度来研究、开发。

今天的中国走向世界、看世界，实行拿来主义，我觉得非常正确。别说我们文明2000年、5000年，哪个真的是我们发明的？工业革命1789年后，我们再也没有骄傲过。这一次，我们有机会，因为我们有了中国梦和先进互联网，今天的年轻人心智开化了，他们不受传统思维的影响，他们会用自己的眼光看世界，知道我们应该做什么样的中国人，怎么站在世界民族之巅。80后、90后是我们的希望，心智开化了，我们一定会做起来。

汉德愿意和大家在一起，在未来工业走向世界的整合过程中，帮助实现“中国制造2025”升级，向世界学习、相互尊敬，用我们的市场、资本和勤劳、智慧融合到世界去，和世界顶级工业人抱在一起，那时候真正的文明就实现了。

我们收购的项目，大家要谈也可以。海外收购项目，大家觉得搞不定，我们一起谈也可以。但我希望你是正经的工业人，如果你是炒A股的，不要来见我。

以上是蔡洪平在2016第三届中国跨境投资并购峰会上的精彩言论。文章内容来自浙江境外投资，活动家整理编辑，转载请注明出处：//m.catawbaoil.com/29247.html，如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu

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1月15日，2016全球并购管理高峰论坛在北京举行，来自国资委、全国股转系统的有关领导，北欧、欧盟、日本等国际并购专家、经济学家以及上市公司的高管与会，共同探讨了全球并购大潮下的中国企业并购发展之道。

《华夏时报》总编辑 水皮

整个中国经济面临结构性调整，这对企业而言是一次机会，会有三个并购方向：

第一，大批中国中小企业可通过创业板、新三板战略新兴板等上市，上市后如何保持一个高速增长，并购是一个最好的路径。

第二，经济转型时期大批企业面临新陈代谢，为完成平稳过渡，相比破产倒闭，重组并购显然是一个更好的路径。

第三，目前中国大企业在海外的跨国并购已相对成形，这是一个庞大的市场。

2016年以后，并购市场将顺应产业结构调整的需求，它将是经济去产能、去杠杆之后企业整合的结果，并购将会再次出现新的高潮。

亿康先达公司亚洲区负责人 陆雁

并购案中最大的问题是文化、组织架构、人才，人才往往容易被忽略，这是一个现状。整个投资的周期中需要发挥人才组合的价值创造潜力，看整个投资的周期，交易前、交易中、交易后、退出的时候，对整个人才的管理有不同的着重点。

国际并购整合联盟中国总裁 於平

近几年，生物医药、移动互联网领域的并购数量占比较高，预计未来并购热点还会集中在那些符合“十三五”政策导向的新兴行业领域。此外，新三板市场的快速发展，给国内并购基金提供了一个非常有利的投资环境，有望将投资并购推向一个新的高潮。

国际并购整合联盟 Stefan Hofmeyer

建立一个收购的战略非常重要，公司去买公司的时候需要一开始就建立一个收购战略。收购战略不仅要考虑收购过程中的策略，更重要的是收购之后怎样进行业务整合。

在整合中，不仅是在高的层面进行整合，还要在做的层面进行整合，比如销售、市场、运营每个团队都要进行深入整合，整合中要有一个顺序，要保证业务的持续性。

楚天科技董事长 唐岳

未来五至十年是中国产业并购的黄金期。

产业并购必须注重文化融合，特别是中国境内发生的企业与企业之间的并购。并购的二八定律，并购交割完毕只是完成并购案20%的并购量，还有80%在于并购后的文化融合。

中信证券董事总经理 刘文炳

“十三五”时期将迎来新一轮企业并购浪潮。“十三五”时期并购将呈现四大特点：强强联合式的并购重组持续推进；去产能式的并购将有所上升；产业升级式的并购将继续加快；海外并购依然活跃。

从宏观层面而言，过去30年中国经济10%以上的高增速难以维持，经济亟需转型，在此过程中并购是社会资源重新配置不可或缺的手段。

北京交通大学中国企业兼并重组研究中心执行主任 张金鑫

未来有三种动力支撑并购市场保持旺盛势头：

第一，去产能。中央政府将去产能作为2016年排在第一位的重点工作。

第二，产业升级。传统产业向技术要效益，新技术也正向传统产业渗透，产业升级另一个方向是消费升级。

第三，国企改革。2015年央企改革重组加速，重组后企业数量由年初的112户变成年底的106户，这是一个大潮初起的信号。

鼎立资本独立董事 劳志明

中国政策制度变化太大，大家在并购时追求眼前利益也无可厚非，但从长远看并购还是应该基于产业逻辑，以基本面和价值来反映价格支撑估价，这才是产业并购发展的方向。

国际并购整合联盟合伙人 出野诚

日本企业海外并购成功率只有8%，44%失败，48%只是获得平庸的结果。公司是否充分具备处理并购和采购经理人指数的能力、是否拥有被国外正式认可的业务、管理者理性决策是不是有这样的理性管理决策，如果不回答这三个问题就会导致并购失败。

以上是2016全球并购管理高峰论坛上部分嘉宾的言论。文章内容由活动家整理编辑，转载请注明出处：//m.catawbaoil.com/17726.html，如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu

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在开幕论坛-“跨界融合、资本创新”中，联想集团董事长兼CEO杨元庆、中国航空工业集团公司董事长林左鸣、保利集团公司董事长徐念沙、新兴际华集团有限公司董事长刘明忠、中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民、泰康人寿股份有限公司董事长陈东升、东方希望集团董事长刘永行共同探讨了企业如果选择是否并购、怎样进行海外并购等话题。

杨元庆：好的并购可以让企业实现跨越式增长

跨国并购并不是必须的，好的并购可以让企业实现跨越式增长。首先一定要搞清楚并购的目的是什么。对于联想来说，不仅是通过并购扩大的自己规模。更是通过并购这种方式获取一定的能力，然后利用这样的能力获得生产力。

互联网化为企业带来了红利，但没有必要太“神化”，互联网是可以被利用的。联想在不断地用互联网改造自己，进行商业变革。

林左鸣：海外并购有三招

我总结有三招，第一招是要激活人力资本。国外制造业的管理层工资水平是比较僵化的，按照社会平均工资的几倍，我们激活人力资本，你只要赚的钱越多，我给你的分配、激励措施就越强。这个做法在国外并购的制造业企业屡屡得手，效果非常好。

第二招激活潜在市场。这样的企业往往都在西方，或者美国，或者欧洲本土，往外走也是很有限的。但是中国在很多产业有巨大的市场空间，对他们这些企业来说就是一个潜在市场。

第三招激活造血机制，和资本市场连接，争取上市。

徐念沙：“一带一路”创造“走出去”的新机遇

国家提出“一带一路”，也提出中国企业要走出去。中国企业有转移产能的需求，学习国外企业的先进经验的需求，争取并购国外的先进企业以学习技术。英国的商务大臣就跟我说，希望伦敦作为“一带一路”的终点，传统上“一带一路”根本到不了伦敦，这就是“一带一路”的影响。

刘明忠：收购的目的是提高核心竞争力

利用资本市场加速国外的兼并重组，收购的目的是提高国际核心竞争力，就是要具备国际化的创新能力。

我们先和米其林合作，抢占了大量的市场。去年收购了意大利高端皮革公司CTC，就是抢要抢占全球皮革的高端市场。我们还把设计中心放在了意大利，设计的产品到了美国的洛杉矶和国内。打造了自己的品牌，现在已经开了四五十个店，情况非常好。同时利用国际的人力和资源进行创新。

赖小民：A股和H股没有再大跌的基础

今年资本市场对我印象极为深刻。第一个感受，恐惧、悲哀。第二个感受，刻骨铭心。第三个感受，充满希望。

A股和H股没有再大跌的基础，自我调整和自我修复已经到了底了。我对中国经济未来的发展充满信心，“十三五”规划每年的经济增长不应低于6.5%，我对中国未来的资本市场充满信心。

陈东升：经济发展没有摔过跟头就不叫成长

过去十五年中国经济经历了高成长。2015年资本市场，经济下行，企业家都有巨大的压力。35年的高增长中，中国经济还没有出现像美国30年代，或者说像2008年那样的危机，中国还没有经受过大的风暴和考验。企业家应该有这样的心理准备，中国经济的发展，要和顶级的世界级企业较量，没有摔过跟头，没有经历苦难，就不叫真正的成长。

刘永行：要做到行业最优秀，不要见异思迁

现在世界经济非常困难，中国经济非常困难。我们所在的重化工产品价格跌了60%。但全世界的企业中，中国企业是表现最好，能做到这一点就行了，不用着急。只要做到行业最优秀，而不要见异思迁。

以上是第十五届中国年度管理大会上，杨元庆、陈东升等嘉宾关于海外并购的观点。更多企业管理相关会议信息，请戳：http://www.huodongjia.com/trade/?tag=%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%AE%A1%E7%90%86

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一系列数据显示，中国“并购”的黄金十年已经到来

中国并购公会轮值主席、尚融资本管理合伙人、总裁 尉立东

中国“并购”的黄金十年已经到来。中国并购日趋全球化的特征非常明显，前三季度中国公司在海外市场的跨境并购共计220亿美元，交易额307亿美元，比去年同期超出1倍。

2015年1月到10月的数据显示，全球并购总金额达到3.4万亿，创出了新高。全球并购交易的数量持续增加。据统计2015年前三季度交易额增长了3750亿元，交易的重大项目数量增长了10%。

十二届全国政协副主席、全国工商联主席 王钦敏

全球已经宣布的并购交易已达到2.1万宗，总规模达到3.8万亿美元，跟去年同期相比增长了25.7%。

有报告数据显示，2015年上半年内地企业共有1393宗并购交易，总金额2476亿美元，比去年同期增加88%，是亚太地区最高的，也创出十年新高。

天津市副市长 阎庆民

数据表明，截止2014年底，中国海外直接投资存量达到8700亿美元。海外并购的交易数量逐年增加，从2008年的104亿美元增加到566亿美元。从并购发生地看，中国企业在海外的并购发生在北美洲、非洲、欧洲，亚非拉国家占比非常高，在韩国、日本的比例也在大幅提升。

并购领域的变化：并购模式在发生调整，从兼并重组逐步过渡为收购重组；并购市场由国内逐渐走向国际；并购工具的创新，并购市场的金融工具更加多样化；并购政策在不断地完善。

全国政协常委、全国政协经济委员会副主任 刘明康

中国产能过剩问题十分突出，由于PMI连续多个月负区间运行，有产生“通缩”的风险，通过简单的财政手段和货币手段解决此问题，历史上没有一个人可以证明成功。通过并购、整合兼并解决产能过剩问题是一条很好的出路，你不做这个事情，TPP会做，别人在往前走，你原地踏步就是死路一条。

“一带一路”为并购带来的机遇

全国政协常委、全国政协经济委员会副主任 刘明康：“一带一路”给并购带来的机遇可用 “潜力巨大”形容，企业家在并购机遇面前须坚持三个原则，清廉、绿色、透明；基于但不限于古代丝绸之路的范围；充分发挥市场作用、遵循国际通行规则。

“一带一路”沿线的经济体中有很多发展中国家，在并购过程当中应尽职调查不应匆忙草率地进行，也不应受到行政干预，必须要充分根据市场国际通行规则，很好地利用市场中介，充分地做好各种前期的尽职调查。

十二届全国政协副主席、全国工商联主席 王钦敏：一带一路建设已成为产业结构调整、实施全方位对外的突破口。要继续保持中高速增长，就要充分利用国内、国际两个市场的资源，在积极支持企业采取海外并购招商引资的同时，还要以全球的视野展开产能合作，建立工业园区，配套生产、并购战略市场、战略股份。

中国并购公会荣誉会长 刘吉：“一带一路”经济前景中，并购产业将迎来前所未有的大发展，并购公会要做好三点：充分调动并购朋友圈的能动性；充分发挥“国际化”的资源优势；做好微时代的微工作，在操作上为企业并购提供可靠的信息。

保险业如何支持并购

中国保监会原副主席 魏迎宁

保险基金已成为并购资金的来源之一，国务院发布了关于加强发展保险现代服务业的若干意见，当中明确指出，允许专业保险资产管理机构设立并购基金、不动产基金等私募基金。

并购活动中的风险可以通过购买保险获得保障。并购保险在保险界还是一个创新的产品，但无论是从国内还是国际上看，并购保险的保费并不高。很多并购参与者还不了解这个保险，不知道这个保险，可能也不认为有必要买这份保险。

国内保险业的并购相当活跃，相当频繁。要让保险业的活动有规可依，逐步走向规范。

以上是第十二届中国并购年会主旨演讲嘉宾关于中国企业并购的精彩言论，内容来自于新浪财经，活动家整理编辑。如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu。

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论坛以“变革·突围·共赢”为主题，汇同银行、券商、信托、保险、基金、地产的专家学者齐聚一堂，共同探讨大资产背景下的投资新思维。

长富汇银董事长张保国

随着国企改革和企业兼并重组的日益推进，特别是《进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改的决定》等政策出台后，除借壳上市严格审核外，上市公司其他重大资产购买、出售、置换行为均取消行政审批，企业兼并重组市场体系进一步完善，越来越多的私募基金参与到上市公司的定向增发、产业链整合、兼并重组等各个层面。并购基金则以举牌上市公司股权的形式，寻找新的盈利方向。受本次股市调整的影响，我国的并购基金年中以来已呈现出强劲的回暖趋势，我国正进入一个企业并购新时代，一波前所未有的并购浪潮正在袭来。

房地产经历过一个疯狂的发展期，现已进入正常的发展阶段，在此阶段，真正能把握市场机会或本身具有核心竞争力的企业，才会更有发展机遇。

金融界网站总编辑巫云峰

经过30多年的高速发展，中国已经成为继美国之后第二大经济体，积累了大量财富。随着经济体量的增长，人口红利的消散以及人民币币值的坚挺，中国经济也面临巨大的压力和挑战。而正所谓危中有机，新常态下的新经济发展不再单纯地追求速度，而是要强调质量，中国经济要借此机会来进行结构的优化升级和发展创新。

中国农业银行首席经济学家向松祚

中国正处在金融危机的边缘，能否避免危机大规模爆发，是金融机构面临的严峻挑战。今年经济增长实现7%基本不可能，靠货币宽松无法支撑中国经济的增长，应该放弃“速度”情结，回归到经济的基本面。制约中国经济增长最核心的三大难题是贫富分化、环境恶化、制度僵化，未来要从这些角度来思考中国经济问题的解决途径。

华泰证券研究所所长兼首席执行官陆挺

未来十年内我国GDP增速有可能降到4%左右，主要是因为人口和劳动力加速恶化，投资收益率不断降低。在人口方面，我国的人口结构比许多发达国家更糟糕，甚至可以说是“人口危机”。而在效率提高方面，经济增长动力越来越小，改革途中遇到的难点，加之各种各样的全球性金融危机，影响了中国经济的发展速度。

中国人保资产管理公司首席经济学家王家春

对机构投资来说提高对于期货、期权、对冲、变化投资的创新和研发能力是以后投资能够成为长青树的关键。

投中集团及投中资本创始人

并购尤其是境外并购，目前在中国市场机会越来越大，会成为主流退出渠道。无论是产业整合原因还是产业转型原因，在并购市场无论整个市场规模还是跨境并购的比例，都在迅速攀升。跨境并购，过去一二年大幅发展，越来越多中国化的大机构、大型上市公司，大到会在国外进行资产收购。

盛世神州董事长张民耕

中国房地产整个市场进入了深度调整期，而这个深度调整恐怕三五年内不会结束，这过程中将形成大量优质的地产并购机会。

国投汇成盛军

一方面并购机会到来，另一方面随着不良资产增加，中国大型金融机构对抵押资产的挖掘，用专业的管理能力盘活资产，将挖掘出其内在的巨大投资价值。

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