7月30日，习总书记主持召开中央政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。从会议内容来看，中央对下半年到明年年初的宏观经济工作做出了六大基本判断和安排。
看点一：全球疫情演变和美联储货币政策走向不确定，或成为影响下半年国内经济的两大变数。会议突出强调当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。二季度全球新冠疫发展本已有所好转，但随着德尔塔变异病毒传播，全球每日新增病例数再度高企，这使得全球经济活动在原病毒尚未得到完全控制之际，又增添新的防疫困难。近期，国内部分地区也出现了德尔塔病毒群聚感染，各地防疫压力陡增，可能会在一定程度上影响经济的进一步恢复。另一方面，面对通胀高企，美联储陷入两难境地并于近期的议息会议上释放缩表信号，市场普遍预计美联储可能提前进行缩表动作，此举在未来一个时期内可能持续引发全球金融市场的动荡，进而传导至我国金融市场。
看点二：宏观政策着眼于两年协调发展，大量基建项目或于明年上半年落地。会议强调要做好宏观政策跨周期调节，保持连续性、稳定性、可持续性，做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。尽管今年上半年经济数据较为亮眼，但这主要是由于去年基数较低所致。下半年，随着基数效应的褪去，经济数据存在较大回落的可能，因此需要统筹做好两年协调，让今明两年的经济增速均保持在合理水平显得尤为重要。形成实物工作量一方面是在强调要剔除基数效应后实实在在的增长，另一方面也表明会加强对中小企业以及困难行业等薄弱环节支持力度，为明年经济恢复打好基础。
看点三：千方百计挖掘内需潜力，新能源汽车再获政策红利。会议指出，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。此次会议进一步明确了要加快乡村配套物流体系的建设，表明城市和相乡村相结合才能构建更为庞大和完整的内需市场。
看点四：适度增加土地供给，全方位促进房地产市场平稳健康发展。下半年，在继续坚持“房住不炒”的总基调下，房地产行业发展将围绕抑制投机性房产交易和扩大住宅基础属性的房产政策落地为主。将先从土地市场着手，适度增加土地供给，稳住地价。自2020年三季度以来，全国土地供给和成交逐步降温，部分地区下降速度较快，导致局部土地价格涨幅和溢价率偏高，对稳预期不利，因此预计下半年土地市场在供地“两集中”的基础上，土地交易活跃度可能有所回升。同时，加快保障性租赁住房建设，在用地、税收和住房租赁金融的支持下，逐步增加租赁住房供给，缓解供需缺口。针对重点地区和热点城市，将通过上调房贷利率、抬高购房门槛、规范购房行为等措施，抑制局部地区居民部门信贷较快扩张，起到稳定房价的作用。
看点五：防范化解重点领域风险，尤其需关注七个风险点。会议指出，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。我们认为，下半年经济金融领域有七大风险值得关注。其一是新冠病毒突变可能再度引发国际经贸封锁，降低全球总需求；其二是美联储货币政策收紧预期增强，可能引发全球金融市场动荡；其三是大宗商品价格上涨持续增加中下游企业成本上升压力；其四是多因素共同作用可能导致出口增速大幅放缓；其五是部分房地产企业现金流问题突出，可能引发金融风险；其六是国有企业信用风险有向地方中小银行传导的态势，不利于区域金融稳定；其七是信用债评级乱象整治可能伴随风险。这些都是局部性风险，需要给予高度的关注和重视，在采取相应措施进行应对之后，成为系统性风险的可能性较小。
看点六：就业压力有所增大，着力解决应届生和农民工等重点群体就业难。会议强调高校毕业生就业服务，畅通农民工外出就业渠道，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障。今年有超过900万应届生进入就业市场，疫情也导致大量留学生归国寻找工作，6月数据显示，16-24岁人群失业率为15.4%，与去年6月疫情期间持平，明显高于12.5%的历史均值。外来农业户籍人口失业率自春节后有所回落，6月份为4.7%，较去年同期低0.8个百分点，但仍需持续关注。今年的就业政策需要与去年疫情期间促进灵活就业的政策衔接，进一步保障灵活就业人员的劳动者权益。目前全国灵活就业人员已达2亿人，具体的保障措施将围绕灵活就业人员社保、劳资纠纷解决等方面展开。
报告写作团队：
连平植信投资首席经济学家兼研究院院长
刘涛植信投资研究院副院长
邓志超植信投资研究院秘书长
马泓植信投资研究院资深研究员
罗奂劼植信投资研究院高级研究员
王好植信投资研究院高级研究员
董澄溪植信投资研究院研究员