当前，全国范围的复工复产复市正扎实推进，生产和消费需求逐步好转，正在召开的两会也在向世界传递着中国经济政策新动向。国务院总理李克强在《政府工作报告》中，没有设定全年经济增速目标，强调要优先稳就业、保民生，守住“六保”底线，稳住经济基本盘。
近日，广发控股（香港）行政总裁、广发证券首席经济学家沈明高博士接受香港智富杂志（iMoney）专访，就中国宏观经济政策及两会最新动向进行解读，畅谈国内就业、消费、投资及全球化格局。
谈就业：今年保障就业相当重要
不宜给出经济增长目标。
沈明高：虽然不会有一个具体的目标，但当你没有目标时，一定要给大家说清楚；经济增长速度放慢了，但一定要有兜底措施，一个适度的增长速度还是可以实现的。一、建议不设目标，因为不确定性很大。二、从高增长向高质量发展，本身就不应太在意增长速度。三、应该有兜底政策来给市场信心，经济增长还是有一定底线。
保就业相当重要。
沈明高：怎样保就业是政府最关心的事。中国有特殊性，在人均收入水平还是比较低，社会保障力度还是不够时，失业率一下子升得太高，对社会的压力非常大，保就业的办法很多，可以通过保企业、保增长、保民生的方法来保就业，如给最低补贴、提高社会保障、医保福利，还可以开放更多的市场机会，就像成都那样允许街头摆摊，给大家一些营生机会。但如果让银行增加贷款去支持应倒闭的企业，通过这样的方式保就业，就有点得不偿失！
谈消费：消费是“新内需”
问：在疫情下，专家都看见美国直接给人民派钱，相反中国却没有像2008年投放4万亿般“大水漫灌”。那么如何稳经济增长？
沈明高：过去“大水漫灌”是把钱给企业，但这次应该以消费券收入补贴形式，把一部分钱给老百姓。
以前一想到“大水漫灌”就是刺激投资，给企业贷款，那是因为以前以生产为主，国内生产总值（GDP）主要是靠生产，投资或者出口，而不是国内消费。以前有过补贴，发过消费券（例如家电下乡等），但只是刺激计划的一小部分，这次应该加大对老百姓的支援力度，因为中国自2008年金融海啸以来，变化非常大。2007年到2019年，中国的名义GDP增长了3倍，我们应该有新的思考方向，不应再过度刺激投资，鼓励出口，这些对经济增长的重要性不断在下降。现在至少可能要在生产投资和消费之间，在外需与内需之间，有一个比较恰当的平衡。政策是需要转变的。
问：该推什么样的政策来促消费？
沈明高：政策重点是短期兜底，长期培育新动力。短期兜底政策力度应该要够大，如发消费券、补贴、减税等。应该要扩大内需，投资是“旧内需”，消费是“新内需”。偏长期的政策是要提高社保、医保福利，以要素市场化创造更多就业机会，加快推动城市化进程，将收入再分配提上议事日程。现在鼓励消费的重要性，远远大于鼓励投资。
现在，还有很多人反对发消费券，有人认为中国消费不弱，为什么还要刺激消费？即使发消费券，但它也可能替代消费支出，比如我本来要花100元，现在发给我100元的消费券，我花了消费券，自己的100元就不花了 ，变成了储蓄，达不到刺激消费的目的。
但疫情过后，大家会面临一个更关键的问题，就是全球“谁来消费”。对于中国，则还有“为谁生产”、“为谁投资”的问题。以前我们生产，美国消费，中美互补性很强。现在美国希望中美脱钩，至少是相对脱钩，美国说我们自己生产，“自给自足”这个词，在不少场合已经被提及。所以不管是贸易摩擦、新冠疫情，还是美国希望的脱钩或去全球化，都或多或少影响全球需求和需求的分配，总需求不足是一大挑战。去年我们已经意识到，全球经济可能进入“平庸”增长时代，即增长缺乏动力。疫情过后，需求会快速恢复，但可能恢复不到原来的水平。
谈动力：关键取决于投资者对未来的信心
问：今年两会跟往年的不同之处是，时间上推迟了两个月，在沈明高眼中，今年与往年的两会分别可大？
沈明高：中国经济要从高速增长向高质量发展转变，这是一个非常痛苦的过程。短期表现为增速放慢。今年的两会，面临一个重要的挑战，就是长短周期的叠加，长周期是从高速增长向高质量转变，短周期是受疫情和全球经济放慢的影响，经济下行压力较大。如果没有疫情，中美贸易摩擦、去全球化等，向高质量发展转变的痛苦可能会轻一些，但挑战相同。
近日政府密集出台很多政策：一、要素市场化改革；二、金融支持大湾区；三、完善社会主义市场经济体制；四、西部大开发等，推出了一系列偏长期的政策，显示政府不仅会从短期政策着手稳增长，更会从明确长期政策方向的角度，改善市场预期，提振市场信心。
问：未来经济增长动力在哪里？
沈明高：短期的调整是买入的机会，或者短期的反弹是卖出的机会，关键取决于投资者对未来的信心。如果长期政策明确，经济增长动力可持续，长期不确定性减少，那么市场的任何调整都是加仓的机会。反过来，即使市场反弹，投资者可能会认为是出走的机会，这对整个经济复苏不利。
新冠肺炎是黑天鹅事件，是对全球化的压力测试，疫情确实对很多行业产生了冲击，但也有正面作用，经过压力测试后，我们知道经济脆弱的地方在哪里、韧性又在哪里，哪些投资策略和投资组合经得起市场波动的考验，最后可能会总结出新的投资策略、推出全新的产品和服务。
谈全球：今后将出现“全球化2.0版本”
沈明高总结，今后将出现“全球化2.0版本”，美国大选之后，“全球化2.0版本”可能会启动，这个可能是既理解全球化的好处，又理解全球化的风险的一个新的格局。
沈明高：在“全球化”的浪潮下，大家总觉得，中国是全球化的最大受益者，我觉得这是对的，但却不全面。实际上，全球也是全球化的最大受益者。由于中国的参与，使得全球低端制造业的生产成本大幅度下降，全球都分享到中国红利。当然这一个全球化的红利，实际上是打破过去冷战时期形成壁垒的结果，可以看到80年代后，中、美经济的这种互补性是历史上少见的，美国那边能消费，我们这边能生产，这就是因为之前冷战造成的沟壑，使得生产要素没有流动，是钟摆从冷战摆向全球化的动力。冷战带来了很多的资源错配，引发了后面30、40年的全球化浪潮。中国的参与跟发达国家形成一个互补，所以说，发达国家也是全球化的受益者。当然中国也受益，因为在这个过程中，把我们的生产潜力，把资源优势都给发挥出来了。
问：为什么G2格局基本已形成？
沈明高：中国向高质量发展转换，本来可以说是一个比较平缓的转型，现在看来，转型可能比预想的要急，是一个急转弯而不是一个平缓的转弯。但对中国来说，也是一个机会。我个人觉得，两国集团（G2）的格局基本形成。美国、欧洲和日本等发达国家基本上进入“零利率”时期，“零利率”意味着，美元资产回报率下降，但现在人民币还有正回报。疫情过后，全球对人民币的资产配置需求会上升，这是人民币资产崛起的机会。当然，人民币资产与美元资产竞争的格局能否形成，还有很多因素需要考虑，双方的政策设定和应变是关键。
谈金融政策：避免零利率赤字货币化
沈明高：当下中国应避免实行“零利率”及“财政赤字货币化”，如果走“零利率”政策，就说明中国已经跟发达国家一样，资产回报的水平已经非常低了，缺乏新的投资机会。
而避免“财政赤字货币化”，是没办法中的办法，有一个重要前提：已经实施了“零利率”政策但经济仍然乏力，即传统的货币政策已经失效。
对中国而言，“财政赤字货币化”还有一道保障，就是中国政府的资产负债表跟欧美的不同，还有大量的净资产。2018年国资委公布的国有资产数据，净资产大概为100万亿人民币，跟我们的GDP差不多。在“财政赤字货币化”之前，一部分资产可以用作刺激经济的杠杆。
中国公共债务的空间还很大，还有庞大国有资产的支持，“财政赤字货币化”不是应该的选择。其最大的问题有三：一、预算软约束。在预算软约束之下，由于缺乏财政纪律，货币化口子—开就很难控制。二、恶性通胀。在软约束下，“财政赤字货币化”的最后结果，就是恶性通胀。三、本币大幅度贬值。在其他国家没有“财政赤字货币化”的情况下，我们的本币会大幅贬值。所以我不赞成“财政赤字货币化”。
短期兜底 长期改革开放
问：到底要什么样的政策才能改变市场预期？
沈明高：“短期兜底，长期改革开放”，这两个政策组合是必须的。兜底政策有很多，如鼓励投资、消费，但政策要平衡。投资新基建也是需要的，但是我们要逐步提高鼓励消费的比重，短期内一定要发消费券、减税、给补贴，城市化则是长期政策。长期要民生保障大幅改善，包括改善社保、医保福利，收入再分配也一定要提到日程上来。至于短期货币政策，减息降准空间还是有的，前提是要尽量避免出现“零利率”。