Skip to content
活动家资讯

活动家资讯

传递会议价值_深度行业分析

  • 商务会议
  • 游学
    • 国内标杆
    • 海外考察
  • 国际展会
  • 会议资讯
  • 演讲嘉宾
  • 发布活动
  • 订单查询

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

Posted on 2021年8月28日 By 培训机构时间表

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

核心观点:

 

1. 原材料价格普涨,各行业成本攀升。本轮大宗商品价格抬升并未伴随国内总需求的明显扩张,甚至是发生在疫后经济尚未完全修复的“脆弱”之时,因而具有鲜明的外部供给冲击特征。成本冲击之下,微观企业如何相机调整应对压力?宏观经济是否波澜不惊趋势依然?

 

2.“几家欢乐几家愁”。成本冲击引致的大宗涨价对上下游各行业的影响不尽相同。对上游而言,大宗涨价引致企业盈利提升进而带动追加投资。历史表明,即使在大宗价格见顶之后,上游盈利还将继续上升一到两个季度。大宗涨价对上游景气度的提振是显著和持续的。

 

3.对下游而言,原材料涨价但需求未明显改善的情形下,终端产品难以充分提价,成本上升往往意味着企业利润侵蚀和行业投资承压。值得一提的是,每当大宗商品及进口价格高企时,我国出口商由于定价权较弱难以对出口品相应提价,贸易条件恶化促使贸易顺差收敛。

 

4.展望未来,前期货币社融的持续下行或预示着下半年我国内需转弱。海外经济虽仍维持高位,但欧美商品消费逐步向服务消费的转移,叠加全球工业生产的修复,我国出口未必能有过去那般强劲。在此情景下,叠加成本冲击的后续影响,宏观经济趋弱态势或将更为明显。

 

正文:

 

原材料价格普涨,各行业成本攀升。本轮大宗商品价格抬升并未伴随国内总需求的明显扩张,甚至发生在疫后经济尚未完全修复的“脆弱”之时,因而具有鲜明的外部供给冲击的特征。成本冲击之下,微观企业如何相机调整应对压力?宏观经济是否波澜不惊趋势依然?

 

一、成本冲击:几家欢乐?

 

与纯粹的总需求扩张引起的大宗涨价不同,成本冲击时期国内需求往往不强,例如2004-2005年、2017-2018年等。成本冲击引致的大宗涨价对上下游各行业的影响差异较大。对于上游而言,大宗涨价带来企业盈利的提升,并进而带动其投资的上升。历史表明,即使在大宗价格见顶之后,上游行业以ROE为代表的盈利指标还会继续上升一到两个季度。可见,大宗涨价对上游行业景气度的提振是显著和持续的。

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

二、成本冲击:几家忧愁?

 

对下游而言,原材料涨价但需求未明显改善的情形下,终端产品难以充分提价,成本上升往往意味着企业利润侵蚀和行业投资承压。历史上,成本冲击时期下游的盈利与投资往往都较为低迷,今年也如此。原材料涨价对汽车、家电等下游行业的压力凸显,相关投资承压。

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

值得一提的是,每当大宗商品及进口价格高企时,我国出口商由于定价权较弱难以对出口品相应提价。价格贸易条件的恶化使得贸易商利润受到挤压,最终将促使贸易顺差收敛。

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

三、成本冲击:整体影响几何?

 

历史表明,微观企业的投资行为通常由其前期利润的走势决定。但当成本冲击来临,前期利润的抬升往往并不能有效带动整体的制造业投资。这可能是因为,原材料涨价对终端需求的压制以及成本冲击对利润的侵蚀,从而使得大部分企业都保持谨慎而“不敢”扩大投资再生产。尽管大宗商品涨价对上下游的影响不尽相同,但从整体来看,成本冲击对制造业投资等的影响是负向的。

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

展望未来,前期货币社融的持续下行或预示着下半年我国内需转弱。海外经济虽仍维持高位,但欧美商品消费逐步向服务消费的转移,叠加全球工业生产的修复,我国出口未必能有过去那般强劲。在此情景下,叠加成本冲击的后续影响,宏观经济趋弱态势或将更为明显。

伍戈 | 成本冲击:几家欢乐几家愁?

四、基本结论

 

一是原材料价格普涨,各行业成本攀升。本轮大宗商品价格抬升并未伴随国内总需求的明显扩张,甚至发生在疫后经济尚未完全修复的“脆弱”之时,因而具有鲜明的外部供给冲击的特征。成本冲击引致的大宗涨价对上下游各行业的影响不尽相同。

 

二是对上游而言,大宗涨价引致盈利提升进而带动投资。对下游而言,原材料涨价但需求未改善,企业利润侵蚀投资承压。此外,大宗及进口价格高企时,我国出口商定价权较弱,贸易顺差有望收敛。整体看,成本冲击对制造业投资等影响是负向的。

 

三是展望未来,前期货币社融持续下行预示下半年我国内需动能转弱。海外经济虽维持高位,但欧美商品消费逐步向服务消费转移,叠加全球工业生产修复,我国出口未必能持续强劲。叠加成本冲击的后续影响,宏观经济趋弱态势或将更为明显。

 

演讲嘉宾

文章导航

Previous Post: 伍戈:利率跟谁走?
Next Post: 伍戈丨货币退潮:祸兮?福兮?

More Related Articles

雷仲民简历_北京中医院骨科主任/主任医师/教授雷仲民受邀参会演讲_活动家 演讲嘉宾
林璟均简历_广州市台青协会会长林璟均受邀参会演讲_活动家 演讲嘉宾
徐鑫芬简历_浙江大学医学院附厲妇产科医院护理部主任徐鑫芬受邀参会演讲_活动家 演讲嘉宾
王雯雯简历_海信网络海信网络科技智慧交通事业部总经理王雯雯受邀参会演讲_活动家 演讲嘉宾
何逵耀简历_深圳龙宫宝石文化产业有限公司董事何逵耀受邀参会演讲_活动家 演讲嘉宾
姜兆明简历_二手车之家 总经理姜兆明受邀参会演讲_活动家 演讲嘉宾
  • 跑会指南
  • 演讲嘉宾
  • 会议报道
  • 商业资讯
  • IT互联网
  • 金融财经
  • 医疗医学
  • 能源化工
  • 农林牧渔
  • 综合行业
  • 区块链

手机购票

近期文章

  • 【高校主办】2025年第三届电动车与车辆工程国际会议(CEVVE 2025)
  • AiCon北京2025|全球人工智能与大模型应用峰会·12月
  • 欢迎参观2025中国(上海)国际电子锡焊料展览会
  • 【EI期刊收录】第六届材料化学与复合材料国际学术会议(MCCM 2025)
  • 2025全球C++及系统软件技术大会
  • 2025年第九届视觉、图像与信号处理国际会议(ICVISP 2025)
  • 第一届航空航天推进工程国际会议(ICAPE 2025)
  • 2025亚洲绿色工厂设计、建设及厂务大会暨展览会
  • 第九届国际碳材料大会暨产业展览会
  • 2025高端涂料行业年会暨颁奖盛典 AI 赋能大会

猜你喜欢

运维 移动互联网 云计算 人工智能 消费金融 UWB专利 投融资 FinTech 医药 网络安全 大数据 Chengkok 创业创新 架构 跨境电商物联网 智慧医疗 环保 生物技术智能制造 零售业 新能源汽车 活动家
活动家资讯

蜀ICP备17005018-3号

Copyright © 2025 活动家资讯.

Powered by PressBook Blog WordPress theme