樊利平认为，我们还在2.0、3.0阶段，智能制造行业的投资人在补课中。蔡志明表示，智能制造是蓝海领域，对于经济转型和升级来说它有战略意义。

中新融创智能制造事业部负责人 徐炜

如果按主题来分，智能制造整个行业涉及的领域很多，包括机械、计算机、电子等。智能制造领域涉及的子板块很多，我们认为比较新的领域，一是智慧城市，二是智能设备。智慧城市这条主线涉及到的主要是偏软件方面的东西，包括现在讲的智能安防、智能交通，包括城市管理等，主要包括人工智能、生物识别、图象识别、云计算处理等。智能设备领域主要是一些穿戴设备，VR、AR，包括电子、芯片、传感器等。

天星资本执行总裁 蔡志明

智能制造是蓝海领域，对于经济转型和升级来说它有战略意义。从微观层面说，我们技术上的持续开发能力和创新性非常重要，这里既需要资本的眼光，更需要企业家的创新精神。搞智能制造的一些早期企业，没办法从资本市场拿到钱，怎么办？上市，现在不成熟到三板来，它能给你钱，能够帮你完善你的治理结构。智能制造要放在中国转型的大背景之下，过去经济增长是以重化工业为主要特征，以固定资产投资拉动的，后来出现了一些问题，一方面产能过剩，现在要去库存、去产能；另外一方面人工红利要进行全面转型，现在又提出新工业革命。

毅达资本创始合伙人、董事总经理 樊利平

我们还在2.0、3.0阶段，智能制造行业的投资人在补课中。有人说21世纪是网络的世纪，网络的世纪怎么影响我们的生活，没有人可以想像。今天人工智能、通信技术、传感等技术出现，我们在这个地方谈智能制造，智能制造怎么样影响我们的生产？我想现在我们也没有办法去想象。至于说智能制造的形式是什么样的，目前大家在探索，国家也在探索。

时代伯乐董事长、首席投资官 蒋国云

我们在投资当中首先面对的一个问题是，我们在智能制造这个领域真正的投资机会并不多，不多的一个重要原因是智能制造的核心领域，僧多粥少，真正值得投的案例并不多。我们根据上市公司的一些经验，目前侧重芯片领域，跟相关应用领域有一些合作。但很大的一个问题是怎么退出，这也是我们遇到的一些问题和挑战。

架桥资本创始人、董事长 徐波

我们谈智能制造是离不开中国传统制造的，中国传统制造的企业和企业家要有紧迫感和时代感，自己不断升级转化，不断进行技术改进。新一代在智能制造领域的企业，很重要的一点就是要致力于解决中国传统行业的痛点，解决生产线上的问题，解决物流的问题，解决从生产线到仓库的问题，解决从仓库到销售目的地的问题，这是中国所谓制造创业者要解决的一些问题。中国有的是市场，缺的是技术，这需要我们传统企业家和创业者扎扎实实思考中国问题，深入到车间，深入到传统行业里跟企业家、生产线共同探讨，解决中国工业4.0的困境。

优势资本副总经理 余璐龙

两三年前我们关注的是先进制造业，现在已经升级成智能制造的领域。产业链里可能更多会有一个延伸，从最早期的新材料，一些关键元器件到制造过程，然后到流通环节，还有它的使用运用场合，甚至到它的生命周期的结束，智能化应该是贯彻整个社会或者整个产品的生命周期，跟互联网、大数据有一个结合。

以上是2016中国股权投资论坛上嘉宾关于“智能制造”的对话。更多会议内容请点击：
【热议】资本无所谓寒冬与火热，未来投资将会有这些变化

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清科集团创始人、董事长兼总裁 倪正东

当前股权投资的十个变化：

第一、行业由小变大，从一个不太被关注、不太被管束的行业，变成一个巨大行业，现在有6万亿的基金管理量。

第二、由外资主导变成人民币主导。

第三、无风口。以前有很多风口，现在不知道风口在哪里，有人说VR/AR是风口，有人说直播是风口，但也不见得是大风口。

第四、行业由送上门，到抢肉吃，到现在送上门的肉都不吃。以前是创业者找风投，后来是风投找创业者，现在是创业者送上门也不投。

第五、监管趋严，今年以来行业监管越来越多。

第六、政策变化特别大，最近12月是VC历史上被折腾最多的12个月。

第七、各类基金被设立，层出不穷。

第八、总理讲了互联网+后，各地方都在讲互联网+。互联网不可能是中国经济的救命稻草，互联网公司95%都非常惨，都是靠VC不断输血，当然互联网还是要拥抱的。

第九、今天所在的股权投资行业，跟上一届政府或十年前十五年前不一样，2000年VC兴起的时候经济高速增长，现在中国进入新常态，整个宏观经济不一样，投资也面临变化。

第十、我们一代股权投资的传奇都是靠互联网+创投，这个传奇估计阿里巴巴上市后就没有了，互联网高速发展时期已经过去，我们要思考的是寻找新方向。

青岛大学经济学院教授 易宪容

过去是高走，未来几年是一个平稳的增长速度，比如说增长6%-6.5%。为什么要让中国经济增长速度慢慢放缓，关键就是要调整早几年积累下来的一系列经济问题，调整经济增长结构，调整过去依赖于房地产为主导的经济。十八届六中全会所强调经济政策就是，要用宏观政策稳定市场预期，未来基本上会采取稳健货币政策和积极财政政策，全面降低社会经济运行成本，最核心的成本就是要增加劳动力市场的灵活性，抑制资产泡沫。

IDG资本资深合伙人 杨飞

民营经济转型的三个时代特征：

第一， 民营经济经过30年的发展，已经成为中国的经济主体；但另一方面我们的产品服务与国际比还有它落后的地方，最根本的就是增长乏力。转型升级应该是一个长期话题，就是解决增长和持续增长的问题。

第二， 现在民营企业赚钱，过体面生活、过有意义的生活的难度比过去增大。我们谈民营经济的时候，一类是投资人，一类是被投资人，投资人追求利润回报，被投资人追求企业成功，但今天转型投资人和被投资人又融合在一起了，民营经济的转型，利益的分配机制和企业家精神很重要。

第三， 技术引领和资本引领。

同创伟业合伙人、董事总经理 唐忠诚

人才、市场、资本、政策，力证中国创新时代已来临。面对创新创业新时代，对投资来说应该首先回归它的本质，投资的本质是追求价值成长。现在这个时代，大健康、工业4.0、节能环保、消费升级四大领域更值得关注。

以医药为例，中国的医药到目前为止，所有上市公司医药企业中，仿制药的利润占99%，创新药的利润只有1%。未来，创新药的贡献占比会越来越大，所以这个行业肯定是一个好行业。网红、直播也是消费升级的表现，屌丝看直播、网红也是一种精神享受，在文化、体育方面，人在满足物质层面后还要享受精神层面。

洪泰基金合伙人、洪泰智能硬件孵化器创始人 乔会君

我们讲人工智能、物联网，人工智能在国内可能会稍微晚一些，但其实在英国、美国、伦敦和硅谷，人工智能技术已经在很多大学课程里有了专业的设，而我们的高校基础课程还没有做出设立。未来的方向在什么地方？如果我们能及早做一些布局，一定会对投资或者创业带来丰厚收益。中国要想保持比较领先的地位，就要在工业机器人上做非常深的布局和大的投入，智能制造最终的趋向一定是互联网化、智能化。

深圳市创新投资集团有限公司董事、财务总监 刘波

政府引导基金存在的问题和挑战：

1、 募资：社会募资压力较大，政府出资20%多，还有70%多要通过社会募资去解决。对于专业机构而言，如何吸引民间资本参与是一个难题，时间久和存在风险成为很大障碍。

2、 投资：投资方面主要面临优质化项目难寻、估值高的困境。

3、 团队：如何防止人才流失和更迭过快是首要问题。

4、 专业化：基金管理和运作要体现专业化特色，要配备专业化人才，包括项目的筛选或者立项也要采用专业化方式。

5、 布局：政府引导基金的发展非常不平衡，尤其区域不平衡，形势严峻。

6、 退出：基金都有一定期限，退出还是存在一定困难。

追梦者基金创始合伙人、创新谷创始人CEO 朱波

我们在投资过程中发现，今天特别流行风口去创业，当公司慢慢长大风口就变了，投资人没有情怀的，他是随着所谓风口在走。从2016年开始整个投资方向都发生变化。这十五、二十年，科技发展已经使我们走向技术驱动颠覆式新的投资周期和创业周期， 2016年我们静下心来，面向未来讲到人工智能，包括智能硬件、机器人、无人机，我们可以看到大数据，云计算等，这些成为技术的浪潮。

京北金融创始人、上海交通大学互联网金融研究所所长 罗明雄

在整个互联网金融中，首先会有资产端，不管你是债券还是股权，同时还要有对应的支撑版块。今年是一个洗牌年，政府开始监管，对这个行业是好事，因为整个行业开始进入市场化，有了充足的资金来发展互联网金融。2016年，政策层面也是良币驱逐劣币，所以优秀企业还是很有优势的。

中兴合创董事总经理 钱强

互联网还停留在一个工具阶段，如何让它具备智能决策的能力，具体有四点：

第一，图象识别能力。它能够模拟人类的视觉系统，能够看到东西，同时能够明白你看到这个东西的含义。

第二，自然语言的处理能力。能够方便机器跟人之间，或者人借助机器之间有方便的沟通，它是交互最主要的手段。

第三，决策支撑系统。能够将我看到的、听到的、获得的信息，知道下一步该怎么办，有这种思维和下一步决策的能力。

第四， 机器学习能力。机器跟人类相比有很大优势，如果拥有足够运算速度+存储空间，可以连续24小时不断工作，它能够通过不断学习积累经验，提升自身能力。

高端访谈：股权投资加速创新创业

NEA全球合伙人、中国董事总经理 蒋晓冬：可以把整个中国经济，包括在座各位支持的双创企业从供给侧角度去看，不外乎两类事情：一类在今天的中国供给过剩，包括重化工、房地产等行业；另一类从供给和需求讲，优质资源的供给远远赶不上需求。所谓寒冬，冷暖自知，大家还是要有信心，该创业的还是要创业，该投的还是要投。

上海金浦投资管理有限公司创始合伙人总裁 高立新：从投资领域来讲，大量双创企业勃勃生机，很多企业对他们给予高度关注。如果把创业企业比喻成一个心脏，那我们资本的提供方就是血液，我们这个血液不是冰凉的，是火热的。

英诺天使合伙人 李小丽：无所谓寒冬与火热，只要创业者足够优秀，创业项目有足够价值，资本市场永远都是火热的。政府的监管，信任是在监督之下产生的，在这个过程中双方要去摸索出双方都能接受的一套合作模式。我们现在最关心两大领域，也是我们未来至少五年内要去重点布局的，一是消费升级当中的文化创意，二是技术驱动型的科学类企业。

软银中国资本执行董事 潘政荣：关于VC、PE的角色和定位：首先，做PE、VC或者天使是非常高效化、市场化的资源配置方式，怎么让资源走向真正需要的地方，这是一个大的问题；第二，由于专业判断能力不同，行业发展会越来越激烈，而且这个过程会逐步品牌化；第三，对政府而言就是要监管，政府在大力加强监管，这个监管更多是互联网创新。但监管不能过头，包括监管方式也值得商榷。

弘晖资本合伙人 余同乐：有没有资本寒冬，分两方面讲，这个寒冬从宏观上讲是存在的；从投资领域讲，实际操作方面每个投资人关注点是不一样的。寒冬是阶段性的，创业者最重要的是把主业做好，把产品、技术做最极致，我们会把一个企业从一个小的细分领域慢慢培养，培养出一个行业龙头，然后再把它带入到一个平台性公司，变成一个可以长期发展的状态。

以上是2016中国股权投资论坛上部分嘉宾的分享。文章内容来自投资界，活动家整理编辑，转载请注明出处：//m.catawbaoil.com/50875.html，如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu

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4月27日，清科集团和投资界主办的2016中国医疗健康产业投资峰会在上海举行，红杉资本陈鹏辉、NEA蒋晓冬、同创伟业陆潇波、光大控股孙斌、同渡资本吴蓉晖就“‘跨界+并购+互联网’之路在何方？”的主题进行了一场圆桌对话。

红杉资本合伙人 陈鹏辉

医疗行业未来的发展，我们观察到几个现象：

第一个现象，虽然国内很多公司估值非常高，但我们发现有非常创新的技术和产品的一些海外公司，其实估值相对于国内还是非常便宜的。所以，最近的海外并购不管是上市公司，还是基金和上市公司，基金在海外并购方面做得越来越多。

第二个现场，因为估值上升很快，基金一方面往前面走，一方面往后面走。今天很多投资基金，PE、VC也好，往前走、往前看创新药。在这个领域，要想获得一个好的投资回报，不得不往前走；往后走，就是另外一个趋势，参与到并购当中。

第三个现象，一些真正在成熟期的，甚至已经上市的公司，他们的估值在某种程度上来说，甚至比一级市场的估值还要便宜。

NEA全球合伙人 蒋晓冬

同样是提供医疗服务的企业，现在把新的商业模式嫁接上去，特别是在移动互联网环境下，有新的获取客户服务、客户和管理业务流程的新的方式和手段后，使得资本密集成本大大降低。

今天看到的互联网医疗的机会，可能会产生优质的爆发性的机会，相比过去五年十年，至少从八年前开始投资这个行业的时候，机会要大很多。

龙头地位一旦形成后，相对比较稳固，因为市场商业模式的演化，不是像一些互联网企业或者IT企业每三年变一次。对上市公司来讲，如果能以相对比较好的价格收购细分行优质的资产，因为你要保证未来三年盈利，这个就变得靠谱很多。

同创伟业合伙人 陆潇波

创新药在所有的医疗投资领域最重要的一个板块。国家鼓励创新层面上，有好的政策；海归的很多优秀的人才，在大的医药企业是非常好的履历；加上资本市场，我们无论是哪个阶段对于他们的投资和支持，对于他们都是非常好的促进。

国际上的大药厂基本上靠创新药，比较高的毛利，比较高的技术壁垒，专利保护来做的。国内现在是非常早的阶段，中国仍可以通过创新药出现一些重磅炸弹的机遇。

创新药如何避免相对比较虚高的估值，把它控制在一个比较好的本身，从投资人来讲，要合理的控制好这个生态链，否则因为这个领域比较热，大家可能会盲目吹捧。

同渡资本创始管理合伙人 吴蓉晖

应用大数据，从费用的控制，整个医疗质量的改变，医疗治疗过程的改变等，就是未来，你甚至可以想象最终当医生为病人诊断治疗的过程中，甚至他们提出一种比较极端的想法就是机器人是不是可以完全替代医生。当然这是未来想象的场景，它依赖的是大数据技术在医疗健康领域的应用。

现在整个医疗健康投资事态可用一句话来形容，就是冰与火的世界。就是一天你会听到政策发生集聚变化，比如突然有一天加号叫停了，所有那些依赖加号为模式的创业公司就岌岌可危。比如传微信能进行医保支付，又有一批新创业公司，尤其是互联网创业公司觉得机会来了。

光大控股医疗健康基金基金负责人 孙斌

从投资医药角度讲，现在中国大概有四个方向的机会：

第一，医药。不管是药、医疗器械，还是临床一些技术包括诊断，过去五年发展非常快，而且很多领域开花，正变成全球技术进步的一个方向。

第二，医疗最核心的是医生。不管医疗技术、药、器械有多好，最后如果没有一个对所有医疗技术比较了解的医生，所有新技术都不能为病人所享受。

第三，从治疗、医疗领域讲，支付是非常核心的一个问题。怎么能得到支付技术，能让医生用得起这个技术，中国政府也在一直摸索。

第四，从投资角度考虑，现在是医疗全球化的一个市场。

以上是2016中国医疗健康产业投资峰会上，嘉宾关于“医疗投资”的言论。文章内容来自投资界，活动家整理编辑，转载请注明出处：//m.catawbaoil.com/30043.html，如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu

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由清科集团、投资界举办的2015中国房地产基金高峰论坛于12月1日在北京举行，论坛邀请了房地产基金行业的大佬，就我国房地产、房地产基金的现状及未来发展进行了探讨。

清科集团董事总经理 符星华

随着国家推动“双创”，地产行业得到一些利好消息：众创空间+孵化基金成为地产行业新的机会。很多地方政府开始鼓励地产商将地产项目改造为众创空间，地方型的孵化母基金也成为房地产行业投资的新机会。

房地产行业的转型方向在哪里？我认为是房地产+的机会。通过股权投资，或者跟产业上下游合作，我们看到了房地产+教育，房地产+建筑节能，房地产+智能制造等房地产行业的跨界机会。房地产+互联网受到了资本的追捧，我们看到万达集团今天的市值是2100亿港币；创业不到两年的Uweek32是亿人民币；airbnb市值超过200亿美元；小猪短租也超过了30亿元。

2015年前三季度，中国的房地产基金募资完成了86只房地产基金，募资了64亿美金，相比2013年和2014年的高峰下降了40%以上；今年前三季度房地产基金投资完成了64笔，完成了48亿美金的体量；截至2015年11个月，房地产基金的平均回报是1.2倍，IRR的大概回报率在18-20%区间。

赛普爱德云投控CEO 高涵柏

不动产从黄金时代到了白银时代。白银时代对于金融企业来讲，看中的是资产安全，看中的是资本最大化，如何能够保障我们的收益。我们可能在投资的时候，不单要看一个宏观的经济，要分析一个城市的产业，还要分析整个城市人口的结构来看整个未来项目的定位。

非常多的地产人才到了金融机构，大家有能力把这个事情看得更细。第一是看市场，在未来项目销售过程中，大概能够销售到什么样的价位。第二是看土地，如何能够把我的土地利益更大化。

富鼎和基金董事长 王启富

今后的房地产基金应该是朝着规模化的大公司或者大基金方向发展，房地产与股权投资的结合，首先是大消费，大消费也是跟房地产结合起来；第二是文化旅游，主题乐园这个市场非常巨大；第三是生物科技；第四是互联网；同时我们也看好资本市场，新三板也是一个好机会。

中国的主题乐园市场巨大，但产品比较缺乏，在某种程度上跟房地产有相当关系。主题乐园在中国市场方兴未艾，对房地产、房地产基金是一个转型的跨界经营的方向。主题乐园投资的现状是五化：规模化、国际化、综合化、品牌化、体验化；主题乐园的投融资方式基本上是四个方面：银行贷款；资产证券化；PPP模式；资本市场。

长富汇银董事长 张保国

当前房地产市场有三大特点：

第一，中国房地产基础需求已经见底，接下来将进入豪宅时代。明年、后年、或者两三年以后，在北上广将很难再找到十万每平以下的房子。

第二，目前很多三、四线城市面临着很大的库存压力。

第三，从2014年开始，中国房地产市场开始更明显的特点是分化，所有的优势资源开始向大型房企集中，因为他们有不错的产品设计能力，有不错的开发能力，又有很好的销售能力，更重要的是拥有非常好的融资能力。

那么房地产金融机构如何参与？有三大机会：首先，在房地产大变革时代，最大的机会点在于并购；第二，海外资产配置；第三，存量物业的改造，或者价值再提升；第四，资产证券化。

盛世神州基金CEO 李万明

怎么样能够把房地产基金继续做好做下去有五个方面：积累信用、基金转型、专业管控、国内投资、海外投资。

现在房地产基金的现状是有喜有悲利好还未出尽。我们的城市化还在进行，房地产依然有一个长期平稳的发展预期。多元房地产产品确实带来了很多金融需求的机会，包括长期经营的物业、文化地产、养老地产，因为以前长期站在房地产角度，叫法不是很复杂，而长期经营更需要不同资金的组合，使得各类投资人能够从中获益。

以上是2015中国房地产基金高峰论坛上嘉宾的精彩言论。文章内容来自投资界，活动家整理编辑，转载请注明出处：//m.catawbaoil.com/12380.html，如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu

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以下为演讲内容：

清科举办的CEO峰会已经六年了，投资界的年会也已经15年了，作为这个市场的参与者、见证者，我想分享下自己对于创业的五点思考：

第一个思考，生与死的问题。生死问题是每一个创业需要正视的问题，它将考验每一个创业者。

最近媒体问我最多的问题就是关于资本寒冬论的问题，我的回答是：现在不是资本寒冬。15年前，VC/PE行业还是一片“荒漠”，现在放眼望去已经是一片森林；15年前整个VC/PE行业规模是400亿人民币，今天的VC/PE行业规模是4万亿人民币；今年VC/PE行业新募集的资金有望超过5000亿，投出去的钱也差不多这个数字。所以这个行业并不差钱。

但生与死的问题会一直在这个行业存在。我们可以发现很多公司目前面临融资困难的问题，很多公司会因为融不到C轮、D轮而死去。生死问题是每一个创业需要正视的问题，它将考验每一个创业者。马云当年没有拿到孙正义的钱就不会有今天的阿里，刘强东在上市前没有持续融资也不会有今天的京东，58同城在几年前融资时也处于生死的边缘，所以每个创业者应该解决现金流的问题，而且要战斗到最后一颗子弹。

第二个思考，快与慢的问题。很多大公司并不是很快完成上市的，一些做的很快的公司经常也是昙花一现。

天下武功唯快不破，但我在行业观察了15年，其实很多大公司并不是很快完成上市的，58同城用了8年左右，京东也历经了很多艰难时期。一些做的很快的公司经常是昙花一现比如开心网，还有当年很火的博客公司。即使上市，但很多公司的市值也只有1-2亿美元，所以快与慢是相对的。天下武功不分快和慢，只要你有绝招，能够坚持，这是非常重要创业品质。

第三个思考，虚与实的问题。在媒体的风向上，创业公司也是随着“风口”转的，创业公司不要被虚的东西所困扰。

虚与实是创业者和投资人需要面对的问题。虚报融资金额是当下行业的一个问题，许多融资金额会翻倍报道，有的融资金额人民币说成美元。在媒体的风向上，创业公司也是随着“风口”转。电商火的时候，电商公司做头条；互联网金融火的时候，这类公司上头条；到了今天互联网金融公司开始出现问题时，见诸报端又都是负面新闻。我想说的是，创业公司不要被这些虚的东西所困扰。

我们曾经见到估值所谓“独角兽”的公司，有很多已经不在了，投他们的投资人都是非常牛的人。我相信在任何一个时候，每个领域都会是这个情况。我希望创业者们更多去关心你的客户，关心你的产品，关心你的员工，而不是认为融完资就成功了。

第四个思考，大与小的问题。改革开放几十年，中国的上市公司不超过1万家，美国上市的也就100家左右，成功的独角兽和巨无霸还是少数。我们非常期待大的独角兽，小而美也是我们整个创业中的一部分。

现在是大众创业和万众创新，一夜之间从全民PE时代到全民天使时代，到今年又到了全民创业的时代。今年说的商业计划是过去十年商业计划的总和，那么大和小的问题有什么关系？并不是说每一家公司都能成为独角兽，改革开放几十年，中国的上市公司不超过1万家，美国上市的也就100家左右，成功的独角兽和巨无霸还是少数。

如果有机会，创业者们当然希望成为下一个马云，下一个扎克伯格。但作为一个小的公司卖掉它，也是非常好的。双十一那天我在上海，见了三个开网店的创业者，我觉得自己是一个做VC的，见多识广。结果开网店的三位创业者说他们开网店做了十年，还有182名员工，连VC是什么都不知道。但他们每个月都能分到钱，每年都能分红，他们也没想去融VC的钱。相比之下，今天很多电商还在烧VC/PE的钱，这个公司却在每年创造价值。所以大的独角兽我们非常期待，小而美也是我们整个创业中的一部分。

第五个思考，创业本质的问题是产品与人的问题。

今天能让我们尊敬的公司，让我们称赞的公司，都是他们的产品，阿里巴巴、百度、58赶集、还有大众点评和美团，已经变成我们生活中不可缺少的一部分。今日头条突然冒出来，以前很多做新闻的公司，新浪、凤凰网、网易等一些公司，谁都没想到突然冒出今日头条，不可否认他们的产品做得非常好。我觉得一个公司的价值是在他的产品，他给客户、给用户创造的价值，这是最重要的。我们今天投了很多公司，最后失败了，他为什么会失败？因为他本来就是一个可有可无的公司。

最后就是人，今天这些成功的创业家们、创业者们、这些企业家们，打仗打出来、熬出来都是能够战斗力极强的。我要说的是，我自己也是创业者，我们最重要的就是坚持，我们要坚持战斗到最后一颗子弹，为了我们的梦想，为了我们的创业事业。

以上是倪正东在第六届中国高成长企业CEO峰会上的精彩分享，更多峰会内容请点击：
【对话】中国高成长企业CEO峰会：下一个风口在哪里？

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