峰瑞资本创始合伙人李丰

一边是非常多的钱进入了这个市场，导致资金的供给大幅度增加，另一边是移动互联网带来商业模式创新，需要融钱的新兴公司数量也在大幅度增加。这个时候挑战就来了，如果供给和需求都在快速大规模增加，还同时在变得非常分散的时候，原有的民间撮合模式就开始变得效率不够了。随后出现了各种各样的创新模式，其中有一种叫股权众筹。

股权众筹是不是适用于中国呢？答案是适用。原因是中国凑巧正处在经济要转型的阶段。世界上任何一个国家在面临经济挑战或转型的时候，有一个必然的手段和结果，就是会用钱刺激经济的转型和发展，注入系统当中更多的流动性。

36Kr  股权投资副总裁 欧阳浩

众筹现在存在的困境主要在于政策、接受度和大环境三方面，只有把这三方面的短板解决号才能推动众筹成熟健康发展。

众筹是用新的方式去做原来传统VC在做的一件事情，这个里面核心的一点就是专业的人才，为什么要一个专业的人才去处理全过程的这些事情呢？因为投融资本身是一件非常非标的事情，你很难去在这个过程中间去把它给标准化。

创客星球创始人 茹晨

众筹在国内的发展分为三个阶段，现阶段正是众筹逐渐回归理性和良性发展的时期。

我觉得众筹本身他应该是一个事物从发起到实现的这个社会化传播的过程和外部资源转化的过程，然后其实我认为它本质上应该是一个社交化媒体的一种形态，所以从这个角度来看，我认为众筹它应该是把一些好的早期的创意能够对接到更多的人，让更多的公众能够来支持他们。

华兴资本董事 周亮

股权众筹和 FA 实际上是互补相互促进的关系。

如果大家至少相对认可说众筹本质或者说大部分的本质是金融的话，其实金融无非是两个东西，一个是叫做交易效率，或者叫交易成本，一个叫做定价，风险定价。那其实对于不同的领域，不管是债权性产品、股权性产品还是我卖一个收益权，还是卖一栋房子或者卖任何一个可以交易的产品就是这两个问题，第一，你这个平台是不是能够降低他的交易成本，提升他的交易效率，第二，你是不是能对他的定价是有帮助的。

我们觉得众筹的一个机会，一方面它在股权投资这个领域本身，另外一方面我们自己会觉得更大的机会在于说，对于原来定价可能会更容易，它的回报可能没有那么高，但是它可以满足这边的某一部分资金的一个需求的这么一个东西，这个我觉得是很大一个价值。

观韬律师事务所的夏律师

我们会提到第一条红线就是非法集资，这个是我研究互联网金融以来一直研究的问题，无论是P2P还是股权众筹的问题，大家第一个问题都是会不会触碰到非法集资的问题，他一直在合法和非法之间。最高院出相关的认定，什么是非法集资，但是实际上这种教条式的或者非常固定式的条款把合法的范围圈住以后，使得非法的范围不断的容易被扩张，从而导致我们现在认定非法集资是一个很难的问题。

其次关于证券法、公司法，对于200人上限以及公开发行这一条的影响，主要是对股权众筹，如果对实物众筹我觉得影响倒没有太大影响。

在股权众筹方面，我们政策到底会不会在未来掐死，我觉得这个是比较乐观的态度，我在会里看到证券法的修订在里面不断加入设计开放股权众筹豁免小额注册的前景，所以说整体的政策把握其实是乐观的。

以上是2015钛媒体T-EDGE峰会中嘉宾针对众筹发表的看法，更多会议内容，请点击：
【热议】孵化器选择、创业者必要素质、创业服务，这些创业者不得不看的问题  
【大佬】洛可可创始人谈想象力经济，谈机器人设计

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以下是嘉宾的部分精彩发言：

华创资本合伙人熊伟铭

现在这个“市场寒冬”是不是一个冬天可能是见仁见智的问题。作为VC来讲，其实这个冬天或者说现在的市场对我们来说是一个正常的市场调整，并不觉得在一级市场里真的处于人人自危，所有的投资者都不再投资的市场里。

当你的业务处在所谓这些“干爹”型大公司的跑道上的时候，你是什么样的状态，是像“滴滴”和“快的”一样形成一个就算是BAT可能但是无法进入的领域，还是变成了他们试验市场的一个棋子，这个很关键。

在市场活动的过程中，重要的是怎么看待这些策略性投资者在一些时刻对创业公司业务可能产生的巨大影响，无所谓是一个VC还是策略性的投资者，到最后关心的都是资本回报。我们经常说自己是拿时间换空间，我们不挣第二年流动性的钱，我们要挣十年以后有可能改变一个行业的机会的钱，这是VC应该要干的事情。

如果你天生是一个小而美的生意，比如说我要做一个更好的包子铺，或者更好品牌的服装，小而美非常有价值，我们更希望13亿人里面有无数的小而美……只有很小部分的企业能够拿到VC的投资，VC的成本比高利贷还要高……如果大家决定这个事情一定要找VC，一定要确认这个事情是商业化可以在5到10年内解决的一个至少是独角兽级别的商业问题。

洪泰基金创始人盛希泰

小而美还是投向谁的怀抱，没有一个标准。

如果有BAT来找过来，除了要不要钱之外，另外一个概念是要不要站队，会思考这有什么好处和坏处。最近给大家刺激最深刻的是去哪儿和携程的合并，有人猜测是百度把去哪儿做了一个交易卖给了携程。为什么有人会这样推断？百度是去哪儿的控股股东。大家就在反思，我卖给BAT的结果，就是有一天我要失去主导型。这种交易里面我根本不是很重要的因素，甚至不用商量就被动接受的因素。我觉得一个创业项目如果说你去卖给别人还是自己独立做，跟价值观没有关系，很多时候可能是被迫的，必须把价值最大化。

BAT也没那么可怕。BAT诞生于1998年和2000年之间，当时他们能长大吗？大家也不知道。如果大家知道他们能长大的话，也不会说BAT三个最牛逼的中国公司的股东都是老外。当时为什么没有人投？因为大家认为可能长不大。

今天所谓的创业的“寒冬”、资本的“寒冬”会形成自然的过滤。从今年开始，今年和明年两三年之后有可能会埋下诞生伟大BAT公司的基因。未来一定是属于90后、85后，我也尽量使我的心态将来和90后、屌丝一样，我才有可能投出BAT。

 58赶集集团首席执行官杨浩涌

尤其是现在是冬天，大家特别想把自己嫁出去，找到合适的人，拿到钱。这个心态导致你接触很多投资人的时候，当他们开始对你有兴趣的时候，你会倾向于特别早一点跟他确定男女朋友的关系。但恋爱之前，在确定男女朋友关系之前，一定要把自己双方能够更多的、更透彻的了解，这样你们确定男女朋友关系之后，能够在一两个月之内双方结婚。在座的越是在冬天的时候，不要说我终于有个人追求我，赶快跟他签算了，不要被轻易投资人追到手。

结婚前，要拿到财权，时刻准备过冬。估值与出让股份不是最关键的，我们在2012年最惨的时候，2009年这一轮被降了估值，那两轮对我们的股权稀释是非常厉害的。回过头来看，有了这笔钱才有后来发展的春天。

FreeS基金创始合伙人李丰

我一直不觉得这算是一个寒冬，这确实是算是比较跌宕起伏的几个月。从中国的经济状况来看，对于我刚才讲的以美元来考虑人民币计价资产的…投资和欲望，如果以相对合理的态度来讲，大概在一到三年的范畴里会保持偏谨慎的态度。

中国的经济转型一定会让比较充裕的钱，透过更多的直接融资的形式进入到面向新经济的中小企业。很多人不理解说这笔钱会有多大，我猜如果以三五年的规模来看，国家为了实现这个目的，为了帮助整个中国的经济实现转型，这一侧的钱潜在的增量比现在我们能看到的整个市场规模大个三大五倍或者更多是有可能的。

对于大部分投资人来讲，如果看得清企业价值，可能对于这个阶段到底是亏损还是盈利没有那么介意，但是对于看不清楚的企业价值就很害怕。

以上是2015凤凰财经峰会上华创资本合伙人熊伟铭、洪泰基金创始人盛希泰、 58赶集集团首席执行官杨浩涌、FreeS基金创始合伙人李丰的精彩分享。

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