12月1日，以“变革中国-蓝图与路径”为主题的2015新浪金麒麟论坛在北京举行，此次论坛由五场主题论坛、三次圆桌、一个专题专场组成。在“财富创造二次元：想象与空间”圆桌讨论环节，嘉宾就公募、保险资管、券商资管等内容进行了探讨。

南方基金权益投资总监 史博

公募基金就像公共交通，私募提供的可能是出租车专项服务。对于公募产品来讲，核心还是要看清楚客户的需求。公募和私募相比，第一是大众化产品，第二从满足大众理财需求来讲，还有需要提升的地方，尤其在回撤管理和客户心理管理上。

深圳果实资本合伙人、投资总监 朱爱林

公募也有它的优势，公募对大众来说，优点是对普通老百姓而言比较容易去接触，随时买都可以。像一些公募基金在二级市场随便买，但现在越来越少，我们也觉得很遗憾。

无论是公募还是私募，在什么时候推出什么样的产品是非常重要的。今年在市场非常火的时候，还有很多人去推创业板的ETF，坦率来讲，我是很担心的，包括很多亲朋好友要跟我合伙开公司，把钱交给我。

中国保险资产管理业协会研究规划部负责人 赵越

保险资管和其他几个大资管子行业略有不同的是，保险资管首先面对的是机构投资者，其次是最大的机构投资者之一，保险资管投资方向应该是全方位，最多元化的投资。

广发证券资产管理有限公司总经理 傅竹

大资管行业在规模、投资、产品布局上，应该说也取得了非常大的进步，但相对未来它的发展空间和要建设的部分还有非常长足的空间。

渣打银行中国财富管理投资策略总监 王昕杰

国内风险对于投资人的风险利率开始往下走的时候，寻求收益的观念或者说国内投资不能满足他的收益的时候，海外投资开始在兴起。

预计在未来，从券商资管的角度、私募的角度看，更多的是跟海外市场、海外产品对接。从这个角度上可以预见人民币走出去投资，可以带给国内投资人更多或者更新颖的投资工具和产品。

未来人民币加入SDR后，到底是升还是跌，有没有更好的投资工具让它面对海外市场，从这些角度讲，给国内投资人带来新的投资领域的同时也带来新的课题，必须要做处理或者做延续的方向。

平安证券固定收益部总经理 石磊

现在我们大的方向是通缩的时代，我个人看债券或者类固定收益资产可能还有两年，如果利率到0附近，这个市场就不波动了，对于债券从业人员来说将是很大的挑战。

国泰君安证券资产管理有限公司总裁 涂艳军

人民币加入SDR，标志着人民币的国际化。从目前金融改革方向看，应该说人民币国际化是中央坚定的布局，跟着这样的布局往外走，我想未来对海外资产的需求，其实是在不断升温。

以上是2015新浪金麒麟论坛上嘉宾的精彩对话，更多论坛内容请点击：
【报告】《2015国民理财投资行为差异研究报告》：银行储蓄仍是国人理财第一选择

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以下内容为交通银行首席经济学家连平、国泰君安首席经济学家林采宜的部分演讲内容：

连平：美联储一旦加息，2016年以后的两三年中国资本会加速流出，不过资本流出整体是可控的。

美联储加息一旦落地，未来的趋势也比较明朗，对中国资本流出会产生持续的压力：

1、经过改革开放三十多年，中国事实上是一个持续资本流入的国家。当资本大规模流动后，有了很高水平的积累，规模很大，这个时候要担心某一天可能由于某些因素导致资本迅速的不足。我们要防范在中国境内所积累的相当规模的资本，将来由于加息之后点燃了这把火，然后推动资本不断地流出。

2、中国境内资产价格。经济体资产价格偏高的话，要担心资本流出。股市方面现在谈不上很高，因为我们流动性非常宽松，利率水平非常低，可能再次出现暴涨，权益类资产价格也非常高，这种可能性也是存在的。

3、中国已经进入作为资本输出大国的过程，资本输出总量越来越大。我们这个经济体已经有了很大的需求，这个时候如果美国持续加息，那么对这样的输出是推动的。

4、现在货币政策跟美国加息正好相反。我们04年以来所推行的是向松方向调整，大洋那边要往上走，我们这边往下走。降息之后银行利率调整是每年年初，2015年降息，2016年初肯定作出大面积的调整，会带来整个利率水平迅速下降。如果美国加息我们再降息，利差就会降到一个百分点以内，对于这两个经济体不同的经济特征来说，这样的利差容易推动资本流出去。

5、人民币的贬值预期。尽管目前基本还算平稳，但市场上始终是担心人民币未来还是会有一个趋势性贬值的，这种情况下容易带来资本持续不断地流出。

6、资本金融账户开放步伐加快。我们长期以来开放主要是放开境外的资本流入，而现在所要做的开放的实质就是要放开资本流出去的现象。

美联储加息不是一个点，而是一个过程。从美联储说要加息开始，对全球经济影响已经开始。谁也不知道美联储什么时候加息，但美国本身国内就业状况、物价状况、经济增长状况等因素会影响加息时间。美国一旦走上加息的通道和过程，2016年以后的两三年，会是中国资本加快流出并持续存在的过程，事实上这个过程已经开始了。

不用太过于担忧，资本流出整体可控，可控来自于两方面：一是中国经济基本面还好，未来GDP可能在6.5%-7.5%区间运行；二是中国财政状况较好，金融体系运行、市场运行总体平稳，外债规模非常小。

林采宜：就业压力不大，即便GDP到6.5%，也是比较乐观的增长速度

经济增长快慢本身并不重要，重要的是增长的质量。保增长保的是就业，中国90后人口数量比80后少了近40%，这一人口断层延续到20年以后导致新入职场劳动力大量减少，这种情况下保就业并不难，人口结构决定未来五年中国就业增长率相对压力较小。

未来五年，中国宏观经济会一直处于转型中。大部分国家经济结构转型都引致GDP增速的下滑，下行幅度和当时的国际经济环境及本国的产业结构相关。既然就业压力不大，那么增长速度也就不一定要7%了，即便GDP到了6.5%也是比较乐观的增长速度。

未来值得关注的显著特征：

1、投资拉动的增长时代终结了。尽管房地产销售回暖，但并没有带动投资增长，房地产投资仍然在下行。房地产销售没有带动投资是好现象，说明地产商理性化，尽管销售回暖没有拉动投资，但改善了开发商的财务状况。
2、出口增幅实际下行趋势短期内很难逆转。
3、国内宏观经济增长的主要动力是消费。总体看居民收入在稳定增长，且增长速度超过GDP增长速度，这种情况下消费增长也就有了基本保障。

未来双降是否会继续？降准肯定会继续，降息还有空间。央行外汇占款持续下降，会带来人民币流动被动紧缩，要调整这一现象就是降准。降息主要是看现在的价格指数，中国已经进入通缩的时代，这个时代1.5%基准利率并不算低，也就是说空间还是有的。

中国经济在未来五年可能会面临的风险，一是经济总量增长速度的下行带来的信用风险，二是美元资产的强势可能会导致资产外流的压力。规避这些风险的要点不是宽松和增长，而是经济转型的调整，这才是经济发展最主要的药方。

以上是连平、林采宜在2015金砖论坛-第四届全球房地产金融峰会上的精彩言论，活动家整理编辑。如有任何疑问，请联系小编微信：hdjkefu。

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