美图：累亏63亿

8月23日，香港证券交易所披露了美图公司的招股书，根据招股书显示，截至2013年、2014年、2015年12月31日的年度及2016年6月30日，美图累计亏损分别为8030万元、19亿元、41亿元、63亿元。截至6月30日2016年上半年，美图净亏损人民币22亿元，较2015年上半年13亿元的净亏损额同比扩大69.2%。对于亏损原因，官方的解释是主要由于美图各种新产品的研发及变现策略加大销售及营销、研发力度而产生经营活动现金流流出。

不过，营收方面，2016年上半年，美图营收人民币5.855亿元，较2015年上半年1.806亿元的营收同比增长224.2%。营收主要来自智能手机和互联网服务，其中智能手机销售收入是公司最主要收入来源，2015年营收占比89.9%，2016年上半年占比95.1%，根据招股书显示2016年上半年，每部手机的利润为353元。

根据美图招股书显示，截至2016年6月，美图全部应用的月活跃用户总数为4.46亿人，同比增长81.0%。其中美拍月活跃用户数达约1.41亿，美图秀秀月活跃用户数1.03亿，美颜相机月活跃用户数1.13亿。虽然用户基数庞大，但从整体财务数据而言，美图仍未摆脱亏损现状。

值得注意的是，对于累计亏损数额，资深媒体人雷建平给出了另一番解读，他援引业内人士观点称，若扣除优先股公允价值亏损的影响，美图经调整累计亏损为12亿元。也就是说，美图公司还是亏损，但有51亿元的账面亏损，这其实是投资人的资产增值部分，不是真正的亏损。

点评：

尽管亏损一直在持续，但业内人士依旧预计该公司有望于2017年实现扭亏为盈。招股书显示，美图自创立以来共进行了5轮融资，融资总额达5.01亿美元。多次融资也让美图拥有了一个堪称豪华的董事阵营。美图董事会成员共有7人，包括蔡文胜、美图公司CEO吴欣鸿、IDG合伙人过以宏、创新工场董事长李开复、董事高振顺、58赶集集团CFO周浩、富豪酒店控股集团董事长罗实文。

其中，蔡文胜持有美图30.11%股权，吴欣鸿持有15.51%股权。另据了解，美图已在8月19日向港交所递交上市申请，拟募资5亿美元至10亿美元。一旦美图上市，也将成为继腾讯之后，在香港最大的互联网IPO。

当然，一些网友的评论，也颇值得回味：

@卤味熊：他们的员工都很幸福啊...

@zhangyonglian：6个月22亿，就是说一天亏多少？一个月接近4个亿，好歹你也是个公司啊。

@-桐隐-：亏损不要紧，美就好了

@宁哥别闹：商业的本质还是要盈利啊！！！不管你获了多少客，不管你引了多少流量，变不了现还是得死。

阿里影业：上半年或亏损4.5亿

阿里影业7月22日晚间公告半年盈利预测，公司预计在报告期内净亏损4亿至4.5亿元，亏损幅度较上年同期扩大近300%。公司表示，亏损主要由于投资线上售票平台“淘票票”的市场推广费用。据悉，“淘票票”原名“淘宝电影”，原为阿里巴巴集团的资产，2015年11月，淘宝电影与娱乐宝两项业务同时被阿里巴巴集团注入阿里巴巴影业。今年5月，淘宝电影出让12.4%股权，获得17亿元A轮融资，融资后整体估值达到137亿元。5月16日，淘宝电影正式更名为淘票票。

公司表示，为达到业务目的，自开始运营，淘票票即投入了高额的市场费用。A轮融资所得资金将被用于支持淘票票的运营（包括提升用户体验）和提升行业地位。同时，在行业竞争环境下，淘票票存在为应对行业快速发展而做出业务策略调整的可能。

点评：

据了解，在阿里影业没有将淘宝电影更名为淘票票之前，各大售票平台已经经过多轮的竞争，其市场已经通过补贴整合完毕。目前猫眼电影、微票儿等软件占据主要市场份额。对此，业内人士表示，“在这种背景下，淘票票要想从已经整合后的格局上再切下来一块大蛋糕，不得不靠高补贴方式取得市场份额，要不然面临的必将是被洗牌的命运。值得注意的是，阿里影业虽然这次出现大的预亏，但有相关数据表明，在阿里影业的售票平台淘票票大肆“烧钱”后，其上半年的市场排名已经升至行业第二。

信达地产：上半年亏逾7000万

提及上海顾村地王，大家不由地会想到曾豪气冲天、一掷千金的信达地产，但他刚披露的半年报却让自己有些威风扫地。上半年，信达地产实现营业收入约30.7亿元，同比增幅41.8%；上市公司股东应占净利1.3亿元，同比下滑44.66%。这还不止，若扣除非经常性损益，信达地产净利亏损逾7000万元，同比下滑131%。据了解，这是信达地产2008年底借壳上市以来主营业务罕见的“亏损”现象，这与其报告期内频抢地王，融资成本较高或吞噬经营利润等风险似乎密不可分。

点评：

光鲜亮丽的“地王”身份背后，或许是日益见长的财务压力。“因土地成交较为集中，报告期内融资产生的财务费用同比增加193.26%。”这是信达地产在2016年半年报中，对财务费用猛增作出的官方解释。回顾上半年，信达地产多次出手不凡、高调抢地。市场记忆犹新的是上海楼市6月份的首拍，最终信达地产举牌65次，以58.05亿元拿下宝山区宝山新城顾村地块，凭借306.53%的溢价率刷新了当时上海土地市场溢价率纪录。

在此之前，信达在年初和5月底也都曾为抢地两次豪掷，综合这3个地块，信达上半年为了抢地至少花费了150亿元。

一汽夏利：上半年亏约5亿

7月15日，一汽夏利发布半年业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润将亏损47500万元到57500万元。一汽夏利指出，公司亏损的主要原因是现产品所处的细分市场连续多年下滑,产品升级和结构调整的步伐没有跟上市场需求快速变化的要求,产销规模受到了较大影响。

数据显示，一汽夏利今年1月-7月的产量和销量分别为84268辆和77984辆，与去年同期相比均下滑约三成。紧接着，8月21日晚，天津一汽夏利股份有限公司发布重大资产重组公告，宣布将向控股股东中国第一汽车股份有限公司（下称“一汽股份”）出售持有的天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权，预计将获得约25亿元的资金。资料显示，此前一汽丰田的股东持股比例为：丰田50%，一汽夏利30%，一汽股份20%。交易完成后，一汽股份对一汽丰田的持股比例将增加至35%。一汽夏利称，转让完成后，公司仍持有一汽丰田15%股权。

点评：

屋漏偏逢连夜雨。由于母公司一汽轿车上半年也陷入亏损“泥潭”（《2016年半年度业绩预告》显示，一汽轿车上半年业绩亏损7.9亿-8.5亿元），难再输血，一汽夏利不得不变卖自身的优质资产以求生。但业内人士称，此番资产出卖后，一汽夏利的盈利能力将更加羸弱。

此前数据显示，2013年一汽夏利亏损4.799亿元，2014年亏损16.59亿元，因连续两年亏损，一汽夏利被戴上ST的帽子。2015年，为摆脱被摘牌风险，一汽夏利打响“保壳大战”，通过资产出卖，2015年一汽夏利业绩由负转正，从亏损11.818亿元变为“盈利”0.18亿元。

百盛集团：上半年亏1.24亿

8月17日午间，百盛集团发布了截至2016年6月末的中期业绩。尽管在预期中但还是令人惊讶的是，在去年同期亏损2325.8万元的基础上，今年其亏损增长了逾4倍至1.24亿元。与此同时，其同店销售亦下降了9.7%，同店经营利润则较去年同期下跌了75.6%。

有着“外资百货第一店”美誉的百盛集团，于1994年进驻中国零售业市场，并在北京复兴门内大街开设首家百货店，定位于中高档消费群体。2012年开始，受大环境等多因素影响，百盛集团遭遇了上市以来首度净利下滑，其“国内门店数量最多的连锁百货店”头衔也被彼时的万达百货夺去。于是，“转型”开始成为百盛集团近几年的关键词，但效果并不是十分明显。

点评：

业绩下滑、门店关闭乃至加码新业态等转型的百盛集团已然成为传统百货行业的代表之一。在业内看来，传统百货行业仍在转型摸索期，至今为止现在转型成功的案例几乎没有，百货业在转型期的阵痛还将持续。

（文章来源：正和岛）

原本让我讲一下IP的新的玩法，但今天我不讲IP了，因为曾因讲IP我挨了很多批。去年这个时候很多人对IP还很陌生，今天每个人在说起IP的时候都觉得有点昨日黄花的感觉了，世界变化得真快，以前不知道什么叫IP是out，但现在知道什么是IP、IP怎么玩儿好像也out了。

我自认为在中国影视界是一个比较懂金融的人，在这个行业里感同身受的是，现在影视制作的艰难，比如电影投资中导演和明星高昂的价格带来的制作成本的风险。资本确实很强大，我们可以看到很多环节、很多公司以不同的方式以基金的方式进入到电影这个产业里面来。

我上个月在上海遇到了一个项目，这个项目所有的投资方都是新面孔，主要是刚成立的金融机构和基金公司，而且上面写的很清楚，主演姜文。我说这个东西靠谱吗？他说没问题，我们已经在拿这个项目融资。后来回北京以后我就给姜文导演发了个微信，给他截图看，姜文说这扯淡，我不可能去拍这种东西，只做自己的电影。资本确实很强大，每一个从业人员都背着很大的压力去谈项目，不知道哪一只无形的手就抛向了不能接受的成本。即使资本可以接受，但是资本好像有时候也不太考虑那么多风险。但我感受特别深，风险太大，而这些风险具体体现在三个方面。

第一个风险，很多影视公司并入上市公司以后面临业绩对堵的风险。

最成功的是我们80后的制片人克里米先生，他买了一家上市公司，点燃了所有人的梦想，就像美人鱼过了30几个亿，所有人都觉得我拍个电影靠我的想象也能做到30几个亿，但这是被很多不切实际的幻觉支撑的，因为如意是一家非常强大的内容公司，他确实值这个价值，但是很多公司如果自身制作能力不够强大，就把自己跟一家上市公司的业绩对堵的话，我认为在未来几年有很大的风险。因为现在整个宏观经济形势不确定性，这种业绩对堵的压力很大。很多公司为了卖一个好价钱，就每年按照一亿、两亿的业绩网上对堵，然而一旦出现自身财力问题或者投的项目巨大亏损，这给投资商的金融压力是很大。

第二个风险，编剧、导演或者艺人和公司的资本绑定。

很多导演、编剧、明星热衷于在一些项目里以股东的身份参股，他们在参与这个项目的时候，其劳动以股份的方式来折算，这种风险其实很高。就是说与其你以资本绑定的方式和一个制作公司绑在一起，还不如按照自己市场的身价，很纯粹地去拿自己的酬金，这种方式更踏实一点。因为我们看到很多有一些规模小一些的影视公司，取得资本上市的地位以后，其流动性等都是堪忧的。

第三个风险，来自于上市公司。很多上市公司为了业务转型，就急不可耐地往文化产业里面植入一些资产。

他们在选择标的物的时候，容易被植入资产影视公司的一些不切实际的宣传所迷惑，然后可能谈判的时候都好说，最后装进一个公司，但这个公司实际价值并没有那么强大，所以就会出现花了高价买了一个根本不值那么多价值的影视公司。

现在大众创业，我身边有很多朋友都在搞自己的工作室，基本上都有A轮B轮融资，给自己做个溢价，买几个IP，支几个摊子，然后就指望一次性地被某些公司收购，这个时候对于他们来讲他们的利益可能会最大化，但是对于准备来植入和并购的上市公司来讲风险是特别大的。

最有价值的东西还是平台，但几乎已被BAT占据，最稀缺的是优质的内容制作公司和内容提供方

其实我觉得中国影视娱乐产业发展到目前这个情况，严格意义上讲最有价值的东西还是平台，现在从IP端、网络售票的电影分发系统以及视频网站的播出系统这几个平台方的角度来看，几乎被BAT这样的大公司占据了位置。所以说我们这个市场可能最稀缺的是很多优质的内容制作公司和内容提供方，如果很多影视公司不摆正自己的位置，而是盲目地想去在平台建设各方面做努力，其实他肯定会腐蚀巨大的投资成本，然后平台效果最后被证明，因为你跟BAT运营了很多年，和资本绑定的这种平台巨额的收购方式比较起来是比较弱小的，大家还是专心地做好内容。

我们现在经常参加特效这方面的论坛，VR、AR这些新的技术对整个电影行业的冲击是很大的，它可能会颠覆你的传统观念甚至制作方式，也许再过几年一个不懂得VR新技术的创作者可能都无法进入导演的状态；演员如果不能在虚拟的假定情景里面出演，可能也会找不到那种状态。所以整个模式和打法会发生颠覆性的改变，当然好在中国有这么多有创意的年轻人。我始终觉得中国电影的希望就在这些年轻人身上，像我们这些老一辈的，其实我觉得我们不需要做太多，很简单，就是用我们的肩膀把这些年轻人托上去就可以了。

以上是阿里影业副总裁徐远翔在2016中国文化娱乐产业投资峰会进行的演讲实录，更多会议内容，请点击：

【大佬】IDG熊晓鸽谈文化娱乐产业投资：技术风口很重要

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